20211107-安信证券-投资策略定期报告_结构主线围绕_宁组合+CPI__26页_3mb

投资要点总结

核心内容

当前A股市场仍处于震荡布局期，中期趋势判断为“资产荒下的结构牛”。市场需要等待国内经济刺激政策预期明确、中美关系改善、全球疫情缓解等关键信号，才能开启新一轮中期行情。投资者应把握市场震荡中的布局机会，重点围绕“宁组合+CPI”两条主线进行配置。

主要观点

• 市场环境：短期市场仍处于布局期，市场情绪偏谨慎，需等待政策信号。
• 美联储Taper：美联储温和缩减购债规模，为市场反攻奠定基础，加息预期有所降温。
• 经济政策信号：央行加码逆回购，长债收益率下行，国内经济刺激政策正在酝酿，有利于市场情绪修复。
• 房地产政策：监管机构正在纠正市场对房地产信贷环境的过度担忧，强调对合理资金需求的支持。
• RCEP影响：RCEP生效将促进贸易自由化，助力中国消费和制造业转型升级。
• 结构性机会：
  1. “宁组合”：新能源仍是高景气长赛道，重点关注风电、新能车、光伏、半导体等。
  2. CPI涨价链：食品和农产品板块因成本上涨和提价预期迎来短期机会，关注提价个股带动的板块反弹。
  3. 元宇宙：科技巨头布局引发市场关注，但业绩兑现尚需时间，建议关注技术发展和应用落地。

关键信息

• 重点行业：风电、新能车（锂电池、汽车零部件）、食品饮料、农业、光伏、半导体（高端芯片/设备）、军工。
• 主题关注：元宇宙、碳中和。
• 风险提示：
  1. 全球流动性拐点；
  2. 地产公司破产影响超预期；
  3. 疫情超预期；
  4. 通胀超预期。

市场动态

• 市场表现：本周上证指数、沪深300微跌，创业板指微涨，农林牧渔、电子、通信、传媒等板块表现较好。
• 成交量：市场成交量连续四周回升，日均成交额达1.12万亿元，市场活跃度提升。
• 换手率：主要指数流通市值换手率整体上升，创业板指换手率最高，显示市场情绪回暖。

详细线索分析

1. “宁组合”：新能源仍是最具确定性的高景气赛道

• 短期因素：新能源车销量有望超预期，缺芯问题边际改善，汽车零部件板块有望实现戴维斯双击。
• 政策推动：碳中和政策持续推进，新能源发电体系建设加快，绿电投资意愿增强。
• 行业数据：光伏、风电等细分行业用电量增速显著，预计未来装机容量和投资力度将加大。

2. CPI涨价链：关注食品和农产品板块

• 涨价效应：农产品价格持续上涨，推动CPI和PPI裂口收敛，消费板块面临提价压力。
• 提价表现：部分消费品企业提价，带动股价短期上涨，历史数据显示提价后板块平均上涨15%左右，持续约10-25天。
• 中期影响：提价有助于缓解成本压力，但业绩兑现需2-3个季度，股价上涨空间取决于业绩表现。

3. 元宇宙：科技巨头布局引发关注，业绩兑现尚需时间

• 技术背景：元宇宙被视为互联网的第三次技术革命，具备高沉浸、虚拟化等特征。
• 市场表现：元宇宙板块近期上涨，受科技巨头布局和投资者关注度提升影响。
• 发展现状：元宇宙仍处于早期阶段，技术基础尚未成熟，建议关注技术发展和应用落地领先的企业。

图表与数据支持

• 美联储Taper：图1显示Taper后美股强势走高，图2和图3展示不同会议点阵图，图4显示加息预期变化。
• CPI与PPI：图14至图17展示农产品、蔬菜等价格上涨趋势，图20至图23显示包装材料和农产品原料价格上涨。
• 元宇宙：图31和图32展示互联网技术革命和元宇宙板块走势，图33展示Gartner技术成熟度曲线。
• 市场成交量：图34至图38展示各指数换手率变化，图39显示陆股通净买入情况。

行业与公司推荐

• 推荐公司：新奥股份、中科电气、星源材质、恒生电子、万业企业、智明达、伊利股份、三全食品、华熙生物、宁波银行等。
• 盈利预测：部分公司2022年和2023年盈利预测增长显著，估值处于合理区间。

总结

当前市场处于震荡布局期，需等待关键政策信号以开启新一轮中期行情。建议投资者关注“宁组合”和CPI涨价链带来的结构性机会，同时留意元宇宙等新兴产业的布局。市场成交量回升，换手率上升，显示市场活跃度提升，但需谨慎应对流动性拐点、地产风险、疫情和通胀等潜在风险。