20231129-招商期货-人民币汇率转强_市场重心震荡上移_33页_2mb

报告总结：人民币汇率转强市场重心震荡上移

宏观经济与政策环境

人民币汇率转强受逆周期调节支持，可能延续；经济数据反复，PMI指标如新订单和产出价格转弱，但库存和生产预期好转；PPI拐点已现，CPI压力小；企业结售汇季节性影响，四季度末至年初人民币易升值。

股指期货策略机会

11月市场结构分化，上证50和中证1000涨跌幅差异大；人民币走强有利外资流入；北上资金连续净流入沪股通；融资净买入连续三个月，投资者加杠杆意愿强；股指期货基差波动大，IF和IH升水，大盘风格积极；估值方面，上证50和沪深300风险溢价高，性价比优；建议逢低配置IF期货。

股指期权策略机会

期权成交量和持仓PCR低位徘徊，表明标的资产可能年内低位；隐含波动率走低，机会或再现；策略包括Delta正头寸如上证50和沪深300期权，牛市价差组合；波动率策略值得关注。

后市策略配置

建议做多IF、IC、IM、IH期货和期权；主要影响因素包括人民币升值、北向资金流入、银行地产板块修正、中国特色估值体系政策；风险提示：经济数据反复可能导致市场波动。