20220515-东兴证券-2022年4月金融数据点评_本轮疫情对融资的影响或已见底_6页_364kb

报告摘要

2022年4月中国金融数据反映出疫情对融资活动的显著拖累，社融和信贷增速均出现明显回落。尽管部分数据如M2增速有所回升，但整体显示实体经济融资需求疲弱，政策支持与市场反应存在不匹配现象。

社融增速回落：2022年4月社融规模增量为9102亿元，同比少增9468亿元，社融存量同比增速为10.2%，较上月下降0.4%。显示融资环境整体偏紧。
信贷需求疲软：新增人民币贷款6454亿元，同比少增8231亿元，为年内最低水平。中长期贷款同比少增8871亿元，表明企业及居民部门的中长期信贷需求显著下降。
政府债券支撑社融：政府债券净融资3912亿元，同比多增173亿元，成为社融增量的主要支撑项。
非标融资压降缓解：非标融资减少3174亿元，同比少减519亿元，其中信托贷款连续两月同比少减，显示非标融资压降压力有所缓解。
M2增速上升，M1低迷：4月末M2同比增长10.5%，增速较上月提高0.8%，而M1同比增长5.1%，显示财政发力对M2的拉动作用，但实体经济活力不足。
财政存款向企业与居民转化：财政存款增加410亿元，但大部分资金未有效转化为企业与居民部门的信贷活动，显示财政政策效果有限。
未来展望：随着疫情逐步好转、央行加大货币政策力度以及政府债发行加速，预计5、6月份社融将有所回升，但下半年社融增长可能受限于房地产下行和海外不确定性。

居民部门信贷：4月新增居民贷款减少2170亿元，同比少增7453亿元。其中，住房贷款减少605亿元，消费贷款减少1044亿元，经营贷款减少521亿元。居民贷款降幅创历史新高。
企业部门信贷：4月新增企业贷款5784亿元，同比少增1768亿元。短期贷款减少1948亿元，票据融资增加5148亿元，中长期贷款增加2652亿元，同比少增3953亿元。企业端信贷需求低迷，票据融资为主要支撑。

社融增量：4月社融规模增量9102亿元，主要依赖政府债券的支撑，直接融资和非标融资表现相对稳定。
政府债券：4月净融资3912亿元，同比多增173亿元，预计5、6月份将进一步发力。
非标融资：4月非标融资减少3174亿元，同比少减519亿元，其中信托贷款连续两月同比少减，显示非标融资压降压力有所缓解。
直接融资：4月直接融资增加4645亿元，同比多增207亿元，其中企业债净融资3479亿元，同比少增145亿元，股权融资1166亿元，同比多增352亿元。