20220801-南华期货-贵金属周度分析_美加息75BP落地_经济陷技术衰退_关注美非农报告_31页_3mb

贵金属周度分析总结

核心内容

本周贵金属市场整体呈现震荡偏强态势，主要受美联储加息预期缓和及美国经济数据疲软的影响。黄金和白银价格均有所上涨，但市场情绪仍较为谨慎，操作建议偏向观望。

主要观点

• 美联储加息预期缓和：上周美联储加息75BP落地，市场对后续加息节奏的担忧有所缓解，9月加息预期降至57.9BP，11月及12月预期分别降至28.1BP和11.7BP。CME数据显示，年内加息路径往50BP、25BP、25BP倾斜，显示未来加息可能趋于温和。
• 美国经济陷入技术性衰退：二季度GDP年化季率下降0.9%，为连续第二季转负，符合技术性衰退标准。尽管美联储及政府认为就业市场仍强劲，但数据表现已引发市场对经济放缓的担忧。
• 贵金属走势：黄金价格持续上涨，白银则小幅下跌。黄金ETF持仓净流出放缓，反映长线投资情绪有所改善，而白银ETF持仓继续减少，显示投资者信心未明显恢复。
• 市场情绪与操作建议：短线黄金或上试1780阻力位，但冲高回落风险较大，操作上不建议追高或做空。中长线仍维持看多黄金，建议在回调至365-370区域逢低布局多单。白银走势偏强，建议关注20.5阻力位，若突破或进一步上试21.2区域，下方支撑位为20和19.5。

关键信息

美国经济数据

• GDP数据：美国二季度GDP年化季率下降0.9%，为连续第二季转负，符合技术性衰退定义。
• PMI数据：标普全球制造业PMI为52.3，ISM制造业指数为52，均低于预期，显示制造业活动放缓。
• 就业数据：周度首次申领失业救济人数为256k，低于预期，但非农就业报告仍是本周焦点，预期增加25万。

国际金融市场表现

• 美元指数：上周下跌0.84%，收于105.84，因加息预期缓和及经济数据不佳。
• 美债收益率：10年期美债收益率降至2.65%，2年期收益率下降至2.90%，10年-2年息差倒挂扩大，反映经济衰退风险上升。
• 股市表现：美国股市整体回升，因市场预期美联储可能放缓加息节奏。

国内经济数据

• 财新PMI：制造业和服务业PMI分别为51.5和54，显示经济活动维持温和增长。
• 进出口数据：出口同比增速为17.90%，进口同比为1.00%，反映外部需求强劲，但内需疲软。
• 股指表现：国内股指以小幅下跌为主，因政治局工作会议未推出重大政策，市场情绪偏谨慎。

贵金属市场数据

操作建议

• 黄金：短线关注1780阻力位，操作上不追高，不做空，前多可考虑逢高减磅；中长线建议在365-370区域逢低布局多单。
• 白银：短线关注20.5阻力位，若突破或进一步上试21.2区域，下方支撑位为20和19.5；SHFE白银阻力位上移至4550，支撑位为4300。

CFTC持仓数据

• 黄金：非商业净多头寸减少2265张至92690张，因空头头寸增加2922张。
• 白银：非商业净多头寸减少5860张至-4500张，因空头头寸增加3287张。

技术分析

• 黄金：形成阳包阴形态，RSI指标有望金叉，短期走势偏强。
• 白银：周线收长阳，形态转强，但上方阻力密集，需关注20.5和21.2关键阻力位。

总结

本周贵金属市场受美联储加息预期缓和及美国经济数据疲软影响，整体呈现震荡偏强走势。黄金价格持续上涨，白银则小幅下跌，市场情绪仍较为谨慎。操作建议偏向观望，不追高，不做空。中长线仍维持看多黄金，建议在回调至365-370区域逢低布局多单。白银走势偏强，建议关注20.5阻力位，若突破则可能进一步上试21.2区域。