20160829-华创证券-半导体材料行业深度研究：半导体应用升级+国产化，电子化学品将迎来爆发期_46页_2mb

报告摘要

半导体材料行业分析总结

核心内容

半导体材料行业正处于快速发展的关键阶段，受益于全球半导体产业向中国转移以及国内政策支持，国产化进程显著加速。随着云计算、人工智能、智能驾驶等新技术的发展，半导体硬件设备的需求持续增长，推动了整个行业的景气度提升。电子化学品作为半导体制造的重要耗材，其市场规模巨大，是产业链中最具投资价值的方向。

主要观点

半导体产业向国内转移
- 中国已成为全球半导体消费的中坚力量，但国内产能占全球不足10%。
- 外资企业如台积电、联电、三星等纷纷在国内投资建厂，推动产能转移。
- 国内IC设计企业如华为海思、展讯等快速发展，带动了对配套材料的需求。
电子化学品是投资机会最清晰的方向
- 电子化学品种类繁多，技术壁垒高，毛利率稳定，且客户粘性强。
- 国内企业已进入核心半导体厂商的供货体系，特别是在光刻胶、电子特气、湿化学品等领域取得突破。
- 随着国产化率的提升，电子化学品市场将呈现快速增长趋势。
国产化背景下，电子化学品多点开花
- 2015年全球半导体材料市场规模约为433亿美元，国内占13.9%。
- 多个细分领域如大硅片、湿化学品、光刻胶等，国内企业已具备一定的生产能力，部分产品实现进口替代。

关键信息

全球与国内市场对比

全球半导体材料市场：2015年市场规模约为433亿美元，其中晶圆制造材料占主导地位。
国内市场：2015年市场规模为60.4亿美元，占全球13.9%。
区域分布：欧洲、日本、美国、韩国、中国大陆等地区分别占据不同市场份额。

电子化学品细分领域

大硅片：目前由日本信越、SUMCO等企业垄断，国内企业如上海新阳已参股上海新昇，预计年底投产300mm大硅片。
湿化学品：全球市场规模约29亿美元，国内约27亿元，2015年同比增速达16.4%。国内企业如上海新阳、巨化股份等已逐步进入中高端市场。
光刻胶：市场空间广阔，年均复合增长率（CAGR）达16.7%，国内企业如南大光电、飞凯材料等已具备一定竞争力。
电子特气：国内企业如南大光电、巨化股份等在高纯度气体领域取得进展，部分产品已实现批量供货。
其他耗材：如抛光液、抛光垫等，国内企业如鼎龙股份、雅克科技等逐步扩大市场份额。

市场趋势

技术进步：随着半导体制程技术的提升，对电子化学品的纯度和洁净度要求也不断提高。
进口替代：国内企业在中高端电子化学品领域逐步实现突破，进口替代进程加快。
政策支持：国家出台多项政策支持半导体材料产业发展，如“02专项”、国家集成电路产业发展推进纲要等。

行业评级推荐

投资建议：半导体化学品行业是产业链中最具投资价值的方向，长期看好龙头公司的发展。
推荐公司：南大光电、上海新阳、巨化股份、鼎龙股份、飞凯材料、强力新材、雅克科技、永太科技、嘉化能源、兴发集团、启源装备、金宏气体、久日新材等。
评级：给予“推荐”评级。

风险提示

业绩不及预期：行业周期性较强，受市场需求波动影响较大。

图表目录

图表1：全球半导体市场需求各地区占比
图表2：2015-2017年全球各地区半导体市场规模及增长率
图表3：2015年全球8寸晶圆产能分布
图表4：2015年全球12寸晶圆产能分布
图表5：中国大陆主要12英寸晶圆厂分布
图表6：国内集成电路与显示产业相关政策
图表7：2011-2015年我国集成电路产业固定资产投资
图表8：2011-2015年我国集成电路创新产品和技术获奖情况
图表9：2014年全球半导体下游应用结构
图表10：2015年我国半导体下游应用结构
图表11：2012-2018年平均每辆汽车半导体成本
图表12：2010-2016年我国汽车电子市场规模
图表13：2012-2015年我国云计算市场规模
图表14：2016-2018年我国云计算市场规模预测
图表15：2012-2015年我国可穿戴设备市场规模
图表16：2016-2018年我国可穿戴设备市场规模预测
图表17：日本半导体设备BB值
图表18：北美半导体设备BB值
图表19：2014-2018年全球半导体资本支出和设备投资规模
图表20：半导体产业链
图表21：半导体制造设备支出增速与半导体材料销售额增速对比
图表22：2014年全球十大半导体设备商市场份额
图表23：三大晶圆代工企业规模与盈利能力对比
图表24：各地区半导体材料市场规模
图表25：全球晶圆制造与封装材料市场规模
图表26：我国半导体制造材料市场规模
图表27：我国半导体制造材料市场规模
图表28：特气在半导体领域的应用
图表29：全球晶圆制造用气体市场规模
图表30：我国晶圆制造用气体市场规模
图表31：我国电子特种气体市场份额
图表32：我国特气企业
图表33：半导体制造工序与试剂
图表34：通用湿电子化学品的种类与需求占比
图表35：功能湿电子化学品的种类与需求占比
图表36：全球半导体湿化学品市场规模
图表37：我国半导体湿化学品市场规模
图表38：2014年国内晶圆制造中各类湿化学品消耗量
图表39：全球湿化学品市场格局
图表40：各地区半导体材料市场规模
图表41：国内半导体晶圆用湿电子化学品主要供应商
图表42：2014年底我国湿电子化学品主要生产企业简况及实际产能统计
图表43：光刻胶在集成电路制造工艺中的应用
图表44：国内光刻胶市场规模
图表45：中国半导体及平板显示主要光刻胶产品的市场空间
图表46：全球光刻胶市场份额
图表47：中国光刻胶厂商
图表48：我国光刻胶国产化现状
图表49：光刻技术与集成电路技术的关系
图表50：新型光刻技术
图表51：中国光刻胶技术发展路线图
图表52：半导体硅片种类占比（2012年）
图表53：全球各类尺寸半导体硅片出货量统计与预测
图表54：全球晶圆制造用材料市场规模占比
图表55：全球半导体硅片市场规模
图表56：半导体大硅片生产工艺流程
图表57：2013年全球半导体硅片市场份额
图表58：半导体硅片企业财务数据
图表59：我国半导体硅片供应商
图表60：我国企业开发生产300mm大硅片的机会
图表61：CMP抛光设备和耗材
图表62：CMP抛光基本原理
图表63：CMP抛光技术
图表64：不同材质抛光垫性能对比
图表65：硅片抛光是集成电路制造的重要步骤
图表66：全球CMP材料市场需求维持高速增长
图表67：CMP材料各细分市场占比
图表68：半导体材料与化学品相关标的
图表69：科华未来三年业绩承诺
图表70：公司产品概况
图表71：上海新昇股权结构
图表72：巨化股份已建和新建电子化学品产能分布
图表73：公司产品产能
图表74：佳英化工未来三年业绩承诺
图表75：公司产品产能
图表76：2015年公司营业收入结构
图表77：华飞电子未来三年业绩承诺

总结

半导体材料行业在政策支持和全球产业转移的推动下，呈现快速发展态势。电子化学品作为产业链中的关键环节，具有高技术壁垒和高毛利率，是投资机会最为清晰的方向。随着国内企业在光刻胶、湿化学品、电子特气等领域的突破，进口替代进程加快，市场前景广阔。未来，随着半导体应用的不断拓展和国产化率的提升，电子化学品行业将迎来更大的发展空间。

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