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电子化学品系列报告之四：湿电子化学品高端产品国产化进程有望加速

核心内容概述

湿电子化学品是电子行业湿法工艺的关键材料，广泛应用于半导体、显示面板、光伏等多个领域。随着产业结构升级和技术进步，三大下游需求持续增长，带动湿电子化学品市场规模扩大。目前，高端产品国产化率较低，但政策支持、技术突破、供应链安全和本土化优势等因素正在加速国产替代进程。

主要观点与关键信息

1. 湿电子化学品的应用与市场需求

• 湿电子化学品分为通用湿电子化学品和功能湿电子化学品，具有较高的技术壁垒、认证壁垒和人才壁垒。
• 2021年全球湿电子化学品市场规模达54.28亿美元，我国市场规模为130.94亿元，2018-2021年复合增速达14.21%，远超全球平均水平。
• 下游需求主要来自集成电路、显示面板和光伏领域，其中集成电路占比最高（42%），其次是显示面板（30%）和光伏（21%）。

2. 高端产品国产化率低，替代进程加速

• 集成电路领域国产化率仅23%，显示面板领域中高世代线国产化率仅10%。
• 随着半导体和显示面板产能向中国大陆转移，以及N型电池技术的升级，对湿电子化学品的纯度和等级要求不断提高，推动国产替代进程。

3. 行业竞争格局

• 全球湿电子化学品市场主要由欧美和日韩企业主导，占据全球市场32%和39%。
• 中国大陆市场中，欧美企业占据35%，日企占据28%，韩国和中国台湾企业分别占16%和10%，本土企业占比9%。

4. 行业壁垒

• 行业壁垒主要体现在技术、认证、人才、资金、市场和资质等方面。
• 高纯度湿电子化学品对杂质含量、颗粒数量、纯度等级等要求极高，需通过严格的提纯和检测技术。

5. 行业发展趋势

• 集成电路、显示面板和光伏行业的需求持续增长，推动湿电子化学品市场规模扩大。
• 随着技术进步，高端湿电子化学品（如G5级）的生产逐渐实现国产化，国内企业具备一定竞争力。

主要下游需求分析

1. 集成电路制造

• 湿电子化学品在晶圆制造过程中占比约7%，主要用于清洗、显影、刻蚀、剥离等环节。
• 随着先进制程发展，对G5级湿电子化学品的需求不断上升。

2. 显示面板制造

• 显示面板用湿电子化学品主要用于清洗、显影、刻蚀、剥离等环节。
• OLED和高世代线技术成熟，带动湿电子化学品需求总量上升、结构升级。

3. 光伏电池制造

• 光伏电池用湿电子化学品主要用于清洗、腐蚀、制绒等环节。
• N型电池工艺对湿电子化学品纯度要求更高，推动其向G2级升级。

国内头部企业介绍

江化微（603078）

• 国内湿电子化学品龙头企业，产品种类齐全，配套能力强，研发实力雄厚。
• 2022年营业收入达9.39亿元，毛利率28%，归母净利润1.06亿元，同比增长87.19%。
• 主要产品包括氢氟酸、剥离液、蚀刻液等，毛利率较高。
• 拥有多个生产基地，包括江苏江阴、四川眉山和江苏镇江，分别聚焦不同领域。
• 客户包括中芯国际、长电科技、京东方、深天马等知名企业，市场竞争力强。

格林达（603931）

• 国内主要显影液生产商，TMAH显影液技术指标达到SEMI G5标准。
• 产品涵盖显影液、蚀刻液、稀释液等，毛利率达30%。
• 业务持续拓展，项目建设稳步推进。

晶瑞电材

• 产品包括双氧水、氨水等，部分产品达到G5级。
• 毛利率为14%，但正逐步提升。

飞凯材料

• 产品涵盖显影液、蚀刻液、剥离液等，部分产品可用于12英寸晶圆制造。
• 毛利率为36%，具有一定的竞争优势。

推动国产化进程的因素

1. 政策鼓励

• 国家出台多项政策支持湿电子化学品行业发展，如《重点材料首批次应用示范指导目录》等。
• 高新技术企业可享受15%的企业所得税优惠及政府补助。

2. 技术突破

• 国内企业逐步掌握SEMI G3-G5级湿电子化学品生产技术，部分产品实现国产替代。
• 江化微、中巨芯、晶瑞电材等企业技术研发投入持续增加，产品升级明显。

3. 供应链安全

• 逆全球化背景下，美国对华实施严格限制，促使下游厂商加快国产替代进程。
• 国内企业具备地理和供应链优势，能够有效降低运输成本，保障产品品质和供应稳定。

4. 本土化优势

• 国内企业具备成本优势和快速响应能力，有利于与下游客户建立长期合作关系。

风险提示

• 原材料价格波动
• 新产品研发不及预期
• 国产替代进程不及预期
• 下游需求不及预期