20240201-大越期货-燃料油早报_18页_1mb

燃料油早报总结

• 总体预期：短期预计燃料油价格震荡运行为主，受成本端油价回暖支撑，但基本面承压。

• 关键驱动因素：

  • 利多：成本端油价低位震荡回升；红海局势升级增加低硫燃料油供应紧张预期；东西半球套利窗口关闭限制到港量。
  • 利空：中东、南亚发电需求进入淡季；俄罗斯高硫燃料油出口亚太供给量大幅增加；中国传统春节假期导致航运需求季节性低迷。

• 基本面分析：

  • 供给：新加坡高低硫燃油库存环比减少658%，处于5年均值下方，但俄罗斯和中东出口增加，供给压力上升。
  • 需求：中、美炼厂进料需求偏弱；中东、南亚发电需求步入淡季。

• 技术面与持仓：

  • 盘面：价格在20日线上方运行，20日线向上，基差显示期货贴水现货（FU2405收盘价3148元/吨，bas差25元）。
  • 主力持仓：净空头，空头减持，偏空信号。

• 主要逻辑：跟随原油波动，高低硫燃油基本面分化，低硫强于高硫，短期震荡为主；风险点包括巴以冲突缓解、俄罗斯出口增加或国际天然气紧张超预期。

• 利空因素：中东、南亚高硫需求淡季；俄罗斯供给增加；春节假期需求低迷。