20210222-国都期货-煤焦期货周报_黑色系整体低迷_煤焦反弹遇阻_15页_1mb

文档内容总结

核心内容概述

本文档主要分析了2021年2月22日焦煤与焦炭的市场行情、基本面状况及未来走势。整体来看，黑色系产业链整体表现低迷，焦煤与焦炭价格虽有反弹，但受制于终端需求季节性走低和钢材成本过高带来的压力，上涨空间受限。分析师穆新宇从供需、库存、利润等多个维度对市场进行了全面评估，并对后市给出了谨慎的观望建议。

主要观点

• 焦煤价格：本周价格反弹遇阻，涨幅收窄，保持震荡。供给端恢复较快，但需求端受钢材社库连续增加影响，对焦煤价格形成上涨压力。现货价格高位稳定，利润偏强，但上方存在上涨天花板。
• 焦炭价格：本周价格反弹遇阻，小幅下跌。受钢材利润偏低影响，焦炭价格上涨受限。现货价格居高不下，存在向下提降空间，但需求端春节后恢复较快，对价格有向上驱动力。
• 市场供需：供给端整体强劲，开工率维持高位，库存有所去化，但终端需求季节性低迷，钢材社会库存持续增加，形成对焦煤与焦炭的压制。
• 风险提示：焦煤与焦炭价格均面临上涨压力，需关注需求恢复进度及现货价格调整情况。建议投资者保持谨慎，注意风险。

基本面分析

（一）供应端

• 焦煤：全国110家洗煤厂开工率75.91%，较上周有所回升，日均产量63.33万吨，供给恢复较快。国有矿井基本恢复正常生产，部分地方矿复产，产地供应有保障。
• 焦炭：全国230家独立焦企开工率83.69%，剔除淘汰产能后利用率为89.92%，日均产量74.27万吨，供给端总体保持强势。

（二）需求端

• 焦煤：下游焦化厂开工率85.38%，受高利润影响保持高位，需求旺盛。钢厂开工率逐步恢复，预计节后快速回升至节前水平。但钢材消费季节性低迷，社库连续增加，终端需求走低。
• 焦炭：全国247家钢厂高炉开工率83.20%，产能利用率90.94%，日均铁水产量242.06万吨，需求端有扩大预期。但钢材社库持续增加，钢厂利润受压，部分钢厂已开始提降焦炭价格。

（三）库存情况

• 焦煤：四大港口库存197万吨，环比增加19万吨；焦化厂库存961.27万吨，环比减少126.5万吨；钢厂库存887.16万吨，环比减少7.75万吨。整体库存偏高，对价格形成抑制。
• 焦炭：四大港口库存185.5万吨，环比减少55万吨；焦化厂库存32万吨，环比增加19万吨；钢厂库存416.53万吨，环比减少9.3万吨。整体库存偏低，存在补库需求，对价格有支撑。

后市展望

• 焦煤：基本面处于弱势平衡状态，下方有现货价格支撑，但上方存在上涨天花板。节后复工超预期可能带动需求回升，价格将保持震荡，建议谨慎观望。
• 焦炭：价格反弹遇阻，基差有所修复，现货价格高位存在向下调整空间。库存偏低，补库需求存在，但终端需求低迷，价格预计保持弱势震荡。应关注现货提降风险及需求恢复进度。

套利机会分析

• 焦炭/焦煤比价：当前为1.752，处于正常水平。
• 螺纹/焦炭比价：当前为1.671，有所扩大，存在跨品种套利机会。
• 跨期套利：机会不多，建议观望。

附：分析师与机构简介

• 分析师：穆新宇，国都期货研究所煤焦分析师，对外经济贸易大学硕士。
• 国都期货研究所：由多名博士、硕士组成，成员来自澳洲国立大学、中国人民大学等名校，具有丰富的衍生品投资经验，秉持“贴近市场、客观分析、独立判断、创造价值”的理念，为机构及产业客户提供专业服务。

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• 本报告基于可靠资料，力求提供精确数据与客观分析。
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