20210517-中原期货-镍周报_碳中和演绎中_把握波动机会_18页_1mb

碳中和演绎中 把握波动机会 - 镍周报总结

核心内容

本报告围绕2021年5月镍市场分析，结合宏观经济形势、政策导向、行业供需及市场动态，探讨镍价格走势及投资机会。重点分析“碳中和”政策对镍市场的影响，以及全球经济复苏、流动性变化、新能源汽车发展等因素对镍需求和价格的支撑作用。

主要观点

1. 宏观经济形势

• 全球经济复苏共振：随着疫苗接种加快，美欧日经济复苏态势明显，带动大宗商品价格上涨。
• 通胀预期上升：美国非农就业数据低于预期，但市场对通胀预期仍较强，美联储态度偏宽松。
• 流动性拐点：货币政策正常化，流动性逐步收紧，但整体仍处于宽松状态。
• 市场风格切换：从成长股向价值股切换，有色金属板块受到关注。

2. 碳中和政策影响

• 碳交易市场扩展：碳交易市场先期纳入煤炭、电力、钢铁、石化、化工、有色金属等行业。
• 新能源发展提速：新能源汽车、氢能产业等成为推动碳中和的重要领域。
• 行业结构性调整：传统行业如钢铁、有色金属面临减产压力，新能源行业需求快速增长。

3. 镍市场表现

• 沪镍震荡上行：本周沪镍价格宽幅震荡，预计2021年上半年将继续上涨。
• LME镍价格波动：LME镍价格维持高位，近月与3月价差贴水，市场流动性支撑价格。

4. 镍供需状况

• 全球原生镍消费增长：预计2021年全球原生镍消费量同比增长6.1%，达到251.8万吨。
• 中国需求强劲：中国原生镍消费同比增长6.1%，达到143万吨，主要受益于新能源汽车和不锈钢行业复苏。
• 库存水平：国内镍库存维持在较低水平，LME库存维持在平均水平，市场供应偏紧。

5. 不锈钢市场动态

• 库存增加但未影响价格：五一假期后不锈钢库存上升，但下游补货带动价格继续上涨。
• 不锈钢需求增长：不锈钢行业在2020年后迎来复苏，预计未来仍保持增长态势。

6. 新能源（汽车）市场

• 中国新能源汽车渗透率高：中国新能源乘用车渗透率远超欧美日，成为全球主要市场。
• 政策支持：中国出台新能源汽车发展规划，设定2025年电动化目标为25%，2030年为40%。
• 基础设施完善：加强充换电、加氢等设施建设，推动新能源汽车高质量发展。

关键信息

1. 市场走势

• 沪镍本周震荡，预计将继续上行。
• LME镍价格维持高位，近月与3月价差贴水，市场流动性支撑价格。

2. 镍矿进口情况

• 国内镍矿进口量较上周增加，维持在近五年平均水平。
• 精炼镍及合金进口量保持稳定，未出现明显波动。

3. 仓单与库存

• 上海期货交易所镍库存为8,504吨，较上周增加。
• LME镍库存为256,134吨，维持在平均水平。
• 电解镍仓单维持在较低水平，显示市场供应偏紧。

4. 镍与其他金属比价

• 镍锌比价为5.85，维持在较高水平。
• 镍铝比价为6.67，维持在平均水平。

5. 政策动态

• 碳达峰、碳中和：中国加快碳中和进程，推动新能源发展。
• 新能源汽车下乡：多地开展新能源汽车下乡活动，扩大市场覆盖。
• 氢能产业：脱碳成为氢能发展的主要驱动力，可再生能源制氢有望在2030年实现平价。

操作建议

• 布局远月多单：投资者可择机布局远月镍合约多单，把握上涨趋势。
• 控制仓位：注意市场波动，控制持仓风险，做好仓位增减。

风险提示

• 新冠疫情：可能对全球经济复苏和市场情绪造成冲击。
• 中美关系：不确定性可能影响大宗商品市场波动。
• 菲律宾与印尼政策变动：可能对镍矿供应产生影响，需密切关注。

图表说明（关键数据）

• 图1：沪镍指数技术走势，显示震荡格局。
• 图2：沪镍资金流向，资金持续流入。
• 图3：沪镍持仓季节分析，持仓维持在较低水平。
• 图4：镍生铁现货价格走势，中镍生铁价格维持在高位。
• 图5：国内镍现货价格走势，价格维持在较高水平。
• 图6：1#镍价格季节性走势，价格维持在较高水平。
• 图7：伦镍期货和现货价格走势，价格维持高位。
• 图9：伦镍近远月升贴水季节性分析，贴水维持在平均水平。
• 图11：国内镍矿进口数量季节性分析，维持在平均水平。
• 图17-20：不锈钢库存变化，库存上升但未影响价格。
• 图21：不锈钢库存周报，库存小幅下降，显示市场活跃。

结论

2021年镍市场在碳中和政策、全球经济复苏及新能源汽车发展等多重因素推动下，整体呈现震荡上涨趋势。投资者应关注市场流动性、政策变化及供需结构，择机布局远月多单，同时注意新冠疫情、中美关系及印尼、菲律宾等国政策变动带来的风险。