20210531-中原期货-镍周报_美国加大放水与国内调控演绎_把握波动机会_17页_1mb

美国加大放水与国内调控演绎 把握波动机会

核心内容概述

本报告分析了2021年5月镍市场的走势及基本面供需状况，指出全球经济复苏、通胀预期上升、美元流动性宽松以及政策调控是影响镍价的重要因素。同时，报告提到新能源汽车和不锈钢行业对镍的需求增长，成为支撑镍价的重要动力。建议投资者关注远月合约多单布局，控制持仓风险。

主要观点

• 宏观经济背景：2021年全球经济复苏共振，通胀预期上升，流动性拐点显现。美元指数阶段性反弹需警惕，但整体仍处于宽松状态。
• 中国增长预期：IMF将中国2021年经济增长预测上调至8.4%，预计中国对全球经济增长贡献将超过1/4。中国政策支持绿色转型，推动减污降碳协同增效。
• 镍价走势：沪镍本周震荡走强，预计2021年镍和其他基本金属将继续震荡上涨。LME镍价维持在较高水平，近月与3月价差维持在平均水平。
• 行业需求：新能源汽车和不锈钢行业对镍需求显著增长，尤其中国新能源乘用车渗透率远超欧盟、日本和美国，政策推动下需求持续上升。
• 市场建议：建议投资者择机布局远月合约多单，关注宏观情绪和中美贸易关系的不确定性。

关键信息

1. 行情回顾

• 沪镍主力合约NI2107：收盘价132,310元/吨，结算价130,630元/吨，总持仓额增加312,868.84万元。
• LME镍价：3个月镍期货价格为18,195美元/吨，现货结算价为17,811美元/吨，现货价格维持在较高水平。
• 价差分析：LME近月与3月价差贴水35美元/吨，镍锌比价为5.74，维持在较高水平；镍铝比价为7.09，维持在平均水平。

2. 基本面供需状况

• 现货价格：长江有色市场1#镍均价为133,250元/吨，甘肃金川镍价格为134,200元/吨，均较上一交易日上涨。
• 镍矿库存：全国港口镍矿库存较上周降低至569.3万吨，进口精炼镍及合金19,301.78吨，环比增加7,170.85吨。
• 库存与仓单：沪镍库存为8,021吨，维持在较低水平；LME镍库存为247,494吨，维持在平均水平。电解镍仓单总计6,496吨，维持在较低水平。
• 不锈钢市场：佛山不锈钢库存为211,100吨，较上一周减少29,100吨；无锡不锈钢库存为444,100吨，较上一周减少7,100吨，均维持在较高水平。
• 新能源市场：中国新能源乘用车渗透率最高，2021年1-4月新能源汽车产销均超70万辆，同比增长2.6倍和2.5倍。中国新能源汽车目标2025年电动化率达25%，2030年达40%。

3. 综合分析

• 上涨动力：货币宽松、流动性泛滥是推动有色金属价格上涨的主要因素。拜登的9万亿美元刺激计划、全球经济复苏、碳达峰目标下的减产预期，共同支撑镍价上涨。
• 供需预期：2021年全球原生镍消费量预计同比增加6.1%至251.8万吨，中国原生镍消费量预计增加6.1%至143万吨。
• 结构性问题：尽管存在结构性过剩，但市场流动性、供应不确定性及碳中和带来的成本上升仍对价格形成支撑。
• 风险提示：需关注新冠疫情演变、中美关系、菲律宾与印尼政策变动等风险因素。

操作建议

• 投资者策略：建议投资者择机布局远月合约多单，把握市场波动机会。
• 风险控制：注意控制持仓风险，做好仓位增减。

行业动态

1. 绿色转型政策：国务院强调绿色低碳循环发展，推动经济社会全面绿色转型。
2. 新能源监管：工信部加强新能源汽车质量监管，推动技术融合与高质量发展。
3. PMI数据：中国5月官方制造业PMI为51，与预期和前值持平。
4. 进口数据：4月中国镍铁进口量为315,918吨，环比下降5.49%，但同比增长43.53%。印尼仍为最大供应国，澳大利亚为未锻压镍最大供应国。
5. 行业并购：Wyloo Metals提出收购Noront Resources，估值达1.33亿加元；Global Ferronickel收购广东世纪青山20%股权。

风险提示

• 新冠疫情演绎：可能影响全球经济复苏进程。
• 中美关系变化：对市场情绪和大宗商品价格产生重大影响。
• 菲律宾与印尼政策变动：可能影响镍矿供应和价格波动。

免责条款

本报告仅供参考，不构成投资建议。报告内容来源于可靠渠道，但不保证其准确性或完整性。投资者应独立判断，谨慎决策。