20220610-东吴证券-长安汽车-000625.SZ-5月长安自主产量环比+51_复工复产推进顺利_3页_448kb

长安汽车（000625）总结

核心内容

长安汽车（000625）于2022年5月实现产量和销量的环比增长，显示其复工复产推进顺利。公司整体表现受到疫情和行业环境的影响，但随着政策支持和供应链恢复，预计下半年业绩将有所改善。

主要观点

• 5月产销表现：

  • 5月总产量155,232辆，环比增长37.81%，同比下降6.25%。
  • 5月总销量151,102辆，环比增长30.55%，同比下降18.09%。
  • 长安自主产量88,651辆，环比增长51.35%，同比增长9.81%。
  • 长安自主销量82,124辆，环比增长34.51%，同比下降13.14%。
  • 长安福特产量15,087辆，环比增长64.01%，同比下降13.71%。
  • 长安福特销量13,168辆，环比增长9.57%，同比下降32.40%。

• 市场表现：

  • 5月全国乘用车厂商批发销量159.1万辆，同比增长-1.3%，环比增长67.8%。
  • 长安汽车5月批发销量15.1万辆，同比增长-18.09%，环比增长30.55%。
  • 长安自主销量略好于长安福特，且海外市场表现优秀，1-5月海外销售同比增长57.07%。

• 新车型发布：

  • 长安深蓝SL03于5月30日发布，提供两种动力类型，续航里程超过700km。
  • 长安LUMIN预计6月10日上市，定位纯电微型车，提供三种续航版本（155/210/301km），配置优于同级产品。

• 财务预测与估值：

  • 2022-2024年归母净利润预测分别为86.34亿、95.96亿、110.66亿，EPS分别为1.13元、1.26元、1.45元。
  • P/E估值分别为13.35倍、12.01倍、10.41倍，显示估值逐步下降，但盈利预期上升。
  • 调整后盈利预测考虑了政策刺激和芯片短缺改善，对下半年业绩持乐观态度。

• 投资评级：

  • 维持“买入”评级，预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15%以上。

关键信息

5月主要数据对比

市场数据

财务预测（单位：百万元）

重要财务与估值指标

风险提示

• 疫情控制低于预期
• 乘用车需求复苏低于预期

其他信息

• 相关研究：

  • 《长安汽车(000625):疫情影响4月产销，C385+LUMIN值得期待》（2022-05-10）
  • 《长安汽车(000625)：2022一季报点评：Q1业绩表现超我们预期，毛利率同比表现靓丽》（2022-04-29）
  • 《长安汽车(000625)：2021年报点评：Q4业绩略低于我们预期，2022年电动化转型提速》（2022-04-28）

• 分析师信息：

  • 证券分析师：黄细里，执业证书：S0600520010001，电话：021-60199793，邮箱：huangxl@dwzq.com.cn
  • 研究助理：杨惠冰，执业证书：S0600121070072

• 免责声明：

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• 投资评级标准：

  • 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15%以上；
  • 增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5%与15%之间；
  • 中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间；
  • 减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-15%与-5%之间；
  • 卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在-15%以下。

总结

长安汽车在5月实现了显著的环比增长，尤其是自主板块，显示出较强的复苏能力和市场竞争力。尽管同比数据有所下降，但随着疫情缓解和行业回暖，公司有望在未来几个月内进一步改善业绩。新车型的发布和海外市场拓展为公司提供了新的增长点。基于良好的盈利预期和估值水平，公司维持“买入”评级。然而，需关注疫情控制及市场需求复苏的不确定性。