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政府工作报告总结：发挥资本市场在“促科创，扩内需”中的关键作用

核心内容

2026年3月5日，十四届全国人大四次会议开幕，李强总理在政府工作报告中强调了资本市场在促进科技创新和扩大内需中的关键作用。报告指出，要持续深化资本市场投融资综合改革，进一步健全中长期资金入市机制，构建“长钱长投”体系，为资本市场行稳致远奠定制度基础。同时，要通过“科技金融”大文章增强资本市场的包容性和适应性，以提振消费为抓手活跃资本市场，扩大内需，畅通经济循环。

主要观点

1. 资本市场深改：构建“长钱长投”体系

• 投资端和融资端是资本市场的一体两面，两者相辅相成，需不断健全投资功能，提升投资者获得感。
• 中长期资金入市范围涵盖一级及二级市场，通过多渠道、多维度改革，增强资本市场的稳定性。
• 2025年政府工作报告首次提出“深化资本市场投融资综合改革”，2026年报告进一步强调“持续深化”和“健全机制”。
• 一系列政策推动中长期资金入市，如放宽考核机制、提高入市比例等。

2. 做好“科技金融”大文章

• 政策导向：坚持实体经济为发展重点，推动科技创新与产业创新深度融合。
• 制度包容性：增强资本市场的包容性和适应性，以满足科技创新型企业的融资需求。
• 多层次市场体系：逐步完善以北交所为核心的多层次资本市场转板机制，形成“四板—新三板—北交所—沪深交易所”的梯度培育体系。
• 差异化监管：对优质机构放宽风控指标和杠杆限制，对中小券商及外资券商实施差异化监管。
• 放宽上市标准：支持未盈利企业上市，如科创板纳入“研发投入”“技术”等指标，创业板启用第三套上市标准。
• 完善退市机制：严格执行退市制度，拓宽多元化退出渠道，引导行业优胜劣汰。

3. 活跃资本市场，扩大内需

• 政策目标：以“内需主导”为方向，激发居民消费内生动力，推动消费持续增长。
• 资本市场作用：作为“经济晴雨表”和“财富蓄水池”，资本市场将承接居民资产配置需求。
• 政策支持：通过优化金融产品供给、提供融资服务，提升消费企业竞争力，增强上市公司整体质量。
• 财富效应：资本市场活跃可提升居民对财富增值的预期，增强消费信心，推动资金入市。
• 政策协同：实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策，稳定居民消费预期，降低预防性储蓄。

关键信息

• 政策背景：2024年9月24日后，一系列金融支持政策出台，推动权益市场走出结构性牛市，交投情绪显著提升。
• 数据支持：图表显示2024年9月之后，A股市场日均交易量和新增开户数明显增长。
• 未来展望：资本市场改革将聚焦于打通中长期资金入市堵点，完善多层次市场体系，推动科技企业融资，引导行业优胜劣汰，形成正向循环，助力经济高质量发展。
• 风险提示：包括海外地缘政治冲突、国内经济复苏不及预期、宏观经济政策落地不及预期、资本市场改革力度不足、权益市场异常波动等。

风险提示

1. 海外地缘政治冲突加剧风险
2. 国内经济复苏不及预期风险
3. 宏观经济政策落地不及预期风险
4. 资本市场改革力度不及预期风险
5. 权益市场异常波动风险

分析师声明

• 作者在中国证券业协会登记为证券投资咨询（分析师），保证数据来源合规，分析逻辑清晰，报告内容独立、客观，不受第三方影响，无利益冲突。

投资评级说明

• 投资建议分为股票评级和行业评级，分别基于6至12个月内个股或行业相对基准指数的表现。
• A股市场以沪深300指数为基准，香港市场以恒生指数为基准，美国市场以纳斯达克或标普500指数为基准。

特别声明

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