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有色金属日报总结（2026-2-26）

核心内容概述

本日报对主要有色金属品种（铜、铝、铅、锌、镍、碳酸锂、氧化铝、铸造铝合金）的行情、策略观点及市场数据进行了分析，涵盖了国内外价格走势、库存变化、基差价差、供需关系、政策影响及宏观经济因素等。

各品种行情及策略分析

铜

• 行情资讯：
  • 伦铜3M合约上涨1.17%至13349美元/吨，沪铜主力合约收至102620元/吨。
  • LME库存增加6475吨至249650吨，注销仓单比例提高，Cash/3M维持贴水。
  • 国内上期所仓单增加1.1至28.8万吨，华东地区现货贴水扩大至180元/吨，广东贴水扩大至220元/吨。
  • 国内铜现货进口亏损扩大，精废铜价差缩窄至3180元/吨。
• 策略观点：
  • 美股企稳及资源民族主义担忧支撑铜价，但国内冶炼开工率高、下游消费淡季导致精炼铜供应过剩，近月交割压力构成阻力。
  • 短期铜价预计震荡，参考区间：101000-103500元/吨；伦铜3M参考区间：13100-13500美元/吨。

铝

• 行情资讯：
  • 伦铝3M合约上涨2.06%至3174美元/吨，沪铝主力合约收至23875元/吨。
  • LME库存减少0.2至47.0万吨，注销仓单比例下滑，Cash/3M维持贴水。
  • 国内上期所仓单增加0.3至28.5万吨，华东地区现货贴水扩大至200元/吨。
• 策略观点：
  • 供给端受冰岛和莫桑比克电解铝厂影响，支撑较强；国内期货近月合约交割压力偏大，但短期价格有望震荡抬升。
  • 参考区间：23500-24200元/吨；伦铝3M参考区间：3120-3200美元/吨。

铅

• 行情资讯：
  • 沪铅指数上涨0.33%至16735元/吨，伦铅3S上涨5至1968美元/吨。
  • 国内铅锭社会库存突破6万吨，为5个月来首次。
  • 现货升贴水为-130元/吨，进口盈亏为180元/吨。
• 策略观点：
  • 铅矿显性库存高于往年，废电池库存延续上行，产业状况偏弱。
  • 铅价接近长期震荡区间下沿，蓄企战略备库或短期支撑价格，需关注节后下游复产情况。

锌

• 行情资讯：
  • 沪锌指数上涨0.17%至24726元/吨，伦锌3S下跌1.5至3402.5美元/吨。
  • 国内锌锭社会库存增加3.62万吨，沪粤价差70元/吨。
  • LME库存减少1425吨至99825吨，Cash-3S合约基差-31.93美元/吨。
• 策略观点：
  • 锌矿显性库存累库放缓，锌精矿TC止跌企稳。
  • 下游复产节奏缓慢，短期价格震荡，若铜铝上涨可能带动锌价跟涨。

镍

• 行情资讯：
  • 沪镍主力合约上涨2.39%至141250元/吨，现货升贴水维持稳定。
  • 镍矿价格持续上涨，1.6%品位印尼内贸红土镍矿到厂价报68.24美元/湿吨。
• 策略观点：
  • 印尼RKAB配额缩减导致镍供给收缩，矿价上涨支撑镍价。
  • 短期价格震荡偏强，参考区间：12.0-16.0万元/吨；伦镍3M参考区间：1.6-2.0万美元/吨。
  • 建议逢低做多。

碳酸锂

• 行情资讯：
  • 碳酸锂现货指数上涨6.23%至163994元，电池级碳酸锂均价上涨9600元。
  • 贸易市场电池级碳酸锂升贴水均价为-1000元。
• 策略观点：
  • 津巴布韦提前暂停锂精矿出口，加剧市场对锂盐供应紧张的担忧。
  • 建议关注硫酸锂厂建设进度及锂精矿出口审批，今日参考区间：166000-189640元/吨。

氧化铝

• 行情资讯：
  • 氧化铝指数上涨1.5%至2878元/吨，SHFE库存增加至58775吨。
  • 几内亚铝土矿CIF价格维持61美元/吨，澳大利亚CIF价格维持58美元/吨。
• 策略观点：
  • 矿端支撑稳固，但冶炼端产能过剩，累库趋势持续。
  • 短期建议观望，关注几内亚矿石政策及国内供应收缩政策，参考区间：2750-2950元/吨。

铸造铝合金

• 行情资讯：
  • AD2604合约上涨1.48%至22650元/吨，SHFE库存减少至58775吨。
  • 国内主流地区ADC12均价持平，进口报价平稳，成交平淡。
• 策略观点：
  • 成本端仍有支撑，节后下游复产预期改善，叠加供应扰动，短期价格震荡偏强。

重要市场数据汇总

品种	LME库存（吨）	库存增减	注销仓单（吨）	注销仓单/库存	Cash-3M	SHFE库存（周）	库存增减（周）	期货库存（吨）	库存增减	SHFE持仓（手）	持仓增减	现货升贴水	1-4m价差	现货比值	3月期比值	进口比值	进口盈亏
铜	249650	+6475	12525	5.2%	-88.20	272475	+23564	287806	+10717	556155	-7927	-195	-860	7.70	7.74	7.80	-1277
铝	469550	-2000	47325	10.0%	-26.62	297340	+52200	285175	+2576	650018	+14655	-200	-235	7.52	7.58	8.24	-2260
锌	99825	-1425	9325	9.2%	-31.93	87025	+16336	65319	+5095	185782	+3624	-40	-155	7.34	7.30	8.19	-2829
铅	286300	-25	5475	1.9%	-49.85	56539	+8715	59323	+946	113393	-1018	-130	-95	8.56	8.43	8.47	180

汇率与利率

• 美元兑人民币即期汇率6.867，USDCNY即期汇率6.854。
• 美国十年期国债收益率4.05%，中国7天Shibor为1.553%。

沪伦比价及进口盈亏

• 铜：沪伦比价7.70，进口盈亏-1277元/吨。
• 铝：沪伦比价7.52，进口盈亏-2260元/吨。
• 锌：沪伦比价7.34，进口盈亏-2829元/吨。
• 铅：沪伦比价8.56，进口盈亏180元/吨。

风险提示

• 本报告基于可靠资料，力求提供精确数据和客观分析，但不构成任何投资建议。
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