> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 有色金属市场日报总结（2026年3月27日） ## 一、核心内容概述 本报告总结了2026年3月27日中国及国际有色金属市场的行情动态、策略观点及关键数据，涵盖铜、铝、铅、锌、镍、碳酸锂和氧化铝等主要品种。整体市场受地缘政治、库存变化、成本端波动及宏观经济影响，呈现出分化和震荡格局。 --- ## 二、主要品种行情及策略观点 ### 1. **铜** - **行情资讯**： - 伦铜3M合约收盘跌1.33%至12120美元/吨，沪铜主力合约收至95150元/吨。 - LME库存减少350吨至359825吨，注销仓单比例提高，Cash/3M贴水缩窄。 - 国内电解铜社会库存减少约4万吨，保税区库存继续减少，上期所仓单续减0.6至24.6万吨。 - 华东现货贴水小幅扩大至100元/吨，广东现货升水抬升至70元/吨，国内铜现货进口盈利约100元/吨。 - **策略观点**： - 中东局势边际缓和，但预计反复，铜原料供应持续紧张，国内消费情绪改善，库存有望进一步消化。 - 短期铜价偏震荡，沪铜主力运行区间参考94000-96500元/吨，伦铜3M运行区间参考11900-12400美元/吨。 --- ### 2. **铝** - **行情资讯**： - 伦铝3M合约收涨0.39%至3254美元/吨，沪铝主力合约收至23870元/吨。 - LME库存减少0.4至42.3万吨，注销仓单比例下滑，Cash/3M维持升水。 - 国内铝锭社会库存增加1.5万吨，铝棒库存减少1.4万吨，铝棒加工费反弹，市场成交尚可。 - **策略观点**： - 海外铝厂检修和减产持续，供应偏紧，国内需求改善带动库存转向。 - 短期铝价维持震荡，沪铝主力运行区间参考23600-24200元/吨，伦铝3M运行区间参考3220-3300美元/吨。 --- ### 3. **铅** - **行情资讯**： - 沪铅指数收跌0.21%至16459元/吨，伦铅3S维持1901美元/吨。 - 国内铅锭社会库存减少0.53万吨，进口盈亏为600.12元/吨。 - 精废价差平水，下游买盘叠加再生冶炼企业开工率有限，现货端获得支撑。 - **策略观点**： - 铅价处于长期震荡区间下沿，下游蓄企可能战略性买入保值。 - 高油价催生衰退叙事，叠加美伊冲突，铅价多空矛盾加大，波动率抬升，不排除进一步下探。 --- ### 4. **锌** - **行情资讯**： - 沪锌指数收涨0.58%至23071元/吨，伦锌3S涨10.5至3072美元/吨。 - 国内锌锭社会库存减少0.51万吨，期货库存录得9.74万吨。 - 现货市场升贴水稳定，下游逢低补库带动库存减少。 - **策略观点**： - 锌价进入下行趋势，需关注下游补库持续性、美联储政策及地缘冲突。 - 国内锌产业偏弱，短期价格震荡，主力合约参考运行区间150000-168000元/吨。 --- ### 5. **镍** - **行情资讯**： - 沪镍主力合约收报135860元/吨，跌0.2%。 - 现货市场各品牌升贴水稳定，成本端略有回升。 - 期货库存录得40898吨，环比减少。 - **策略观点**： - 霍尔木兹海峡冲突推升通胀预期，美联储鹰派态度压制风险资产。 - 中期全球镍供需改善趋势明确，底部支撑强，不建议做空。 - 沪镍参考运行区间13.0-16.0万元/吨，伦镍3M参考运行区间1.6-2.0万美元/吨。 --- ### 6. **碳酸锂** - **行情资讯**： - MMLC现货指数涨0.18%至156244元，电池级碳酸锂均价涨250元。 - 国内碳酸锂周度产量增2.6%至24814吨，库存环比增0.6%至99489吨。 - 若津巴布韦出口禁令未解，锂价承压。 - **策略观点**： - 国内产量增长，库存高位，但需求端强劲。 - 二季度新能源车型上市，需求有望改善，需关注现货升贴水变化及产业事件。 --- ### 7. **氧化铝** - **行情资讯**： - 氧化铝指数跌1.01%至2957元/吨，期货库存增0.24万吨。 - 几内亚铝土矿出口政策收紧，短期矿价或偏强。 - **策略观点**： - 短期供应偏紧，但中长期过剩格局未变，宜观望。 - 国内主力合约参考区间2900-3000元/吨，需关注政策及美伊冲突。 --- ## 三、关键数据汇总 | 品种 | LME库存（吨） | 库存增减 | 注销仓单 | 注销仓单/库存 | Cash/3M贴水 | SHFE库存（周） | 库存增减（周） | 期货库存（吨） | 库存增减 | 沪伦比价 | 进口盈亏（元/吨） | |------|---------------|----------|----------|----------------|-------------|----------------|----------------|----------------|----------|----------|-------------------| | 铜 | 359825 | -350 | 62675 | 17.4% | -71.23 | 411121 | +22337 | 246441 | +5670 | 7.86 | 261 | | 铝 | 423075 | -3675 | 150250 | 35.2% | 49.84 | 452044 | +35619 | 404742 | -69 | 8.40 | -4043 | | 锌 | 115650 | -825 | 5675 | 4.9% | -20.74 | 152266 | +4918 | 97392 | -1078 | 8.26 | -2129 | | 铅 | 283100 | -50 | 14275 | 5.0% | -36.18 | 66110 | +9939 | 52867 | 0 | 8.55 | 495 | --- ## 四、重要影响因素 1. **地缘政治**：美伊冲突、霍尔木兹海峡局势、中东局势反复，对贵金属及部分金属价格造成压制。 2. **库存变化**：多数品种库存持续去库，但部分品种如锌、碳酸锂库存高位，需关注去库趋势是否扭转。 3. **成本端**：原料供应紧张、冶炼成本上升、TC价格变化等对价格形成支撑。 4. **宏观经济**：高油价催生衰退预期，美联储加息预期压制风险资产，影响有色金属板块整体表现。 5. **政策因素**：几内亚铝土矿出口政策收紧、国内供应收缩政策、印尼镍铁出口暴利税预期等，对市场情绪和价格构成影响。 --- ## 五、操作建议 - **铜**：短期震荡，建议区间操作。 - **铝**：短期震荡，关注海外供应及国内需求改善。 - **铅**：多空矛盾加大，警惕进一步下探。 - **锌**：短期偏弱，关注下游补库及美联储政策。 - **镍**：短期承压，但中期底部支撑强，不建议做空。 - **碳酸锂**：库存高位，需关注需求及产业事件。 - **氧化铝**：短期矿价或偏强，但中长期过剩格局压制价格，建议观望。 --- ## 六、风险提示 - 地缘冲突持续可能加剧市场波动。 - 美联储货币政策及全球通胀预期变化影响金属价格。 - 国内供应政策及海外资源出口限制可能对价格形成支撑或压制。 - 产业端事件如TC价格变化、库存调整等可能引发价格波动。 --- ## 七、联系方式 - **有色金属小组**： - 吴坤金：F3036210 / Z0015924 / 0755-23375135 / wukj1@wkqh.cn - 曾宇轲：F03121027 / Z0023147 / 0755-23375139 / zengyuke@wkqh.cn - 张世骄：F03120988 / Z0023261 / 0755-23375122 / zhangsj3@wkqh.cn - 刘显杰：F03130746 / 0755-23375125 / liuxianjie@wkqh.cn - **公司总部**： - 地址：深圳市南山区滨海大道3165号五矿金融大厦13-16层 - 电话：400-888-5398 - 网站：www.wkqh.cn --- ## 八、免责声明 本报告由五矿期货有限公司发布，所有信息基于可靠来源，仅供参考，不构成投资建议。报告未考虑读者具体财务状况及目标，建议交易者独立评估，并咨询专业顾问。未经许可，不得复制、传播或存储本报告内容，违者将承担法律责任。