华大九天：从点到面，国产EDA龙头迎来爆发期-20210926-东北证券-59页_2mb

报告摘要

华大九天总结

核心内容

华大九天是中国领先的EDA（电子设计自动化）工具软件提供商，拥有全自主知识产权，是国产EDA行业的代表企业。公司成立于1986年，经过34年的发展，已成长为国内规模最大、产品线最完整、综合技术实力最强的本土EDA企业，是中国EDA市场第四大厂商，市占率超过50%。公司产品涵盖模拟电路、数字电路、平板显示电路及晶圆制造等领域的EDA工具，并提供相关技术开发服务。

主要观点

行业背景与发展趋势：
- EDA是集成电路行业不可或缺的生产力工具，贯穿设计、制造、封装、测试等环节。
- 中国EDA市场增长迅速，预计2025年市场规模将达244亿元，5年CAGR为29.9%。
- 随着摩尔定律接近极限，技术进步与国产化成为推动EDA行业发展的两大核心动力。
- AI和云计算技术正在推动EDA工具的迭代升级，提高设计效率和降低成本。
公司优势：
- 技术优势：公司在模拟电路和FPD电路设计领域处于领先地位，数字电路和晶圆制造领域也在积极布局。
- 客户生态：拥有包括京东方、华星光电、中芯国际等在内的国内一流客户资源，形成较强的行业示范效应。
- 研发投入：公司持续高研发投入，2018-2020年研发投入分别为0.75亿、1.35亿、1.83亿元，研发费用率分别为49.81%、52.50%、44.22%，显著高于行业平均水平。
- 财务表现：公司收入和净利润持续高增长，2021-2023年预计收入分别为5.99亿、8.41亿、11.69亿元，复合增速达44%、41%、39%；归母净利润预计分别为1.4亿、2.2亿、3.1亿元，复合增速为38%、55%、37%。
行业格局与市场机遇：
- 全球EDA市场高度集中，Synopsys、Cadence、Mentor三巨头占据全球77.7%的市场份额。
- 中国EDA市场国产化率较低，仅为11.5%，与我国集成电路产业体量不匹配，存在较大发展空间。
- 国家政策与资本支持推动EDA国产化进程，预计2025年本土EDA企业市场份额有望接近30%。
未来展望：
- 公司有望成为行业机遇的率先受益者，特别是在数字芯片设计、晶圆制造和封测领域。
- 随着技术进步和市场需求增长，公司未来收入和利润增长空间广阔。

关键信息

公司发展历史：华大九天继承了1993年发布的“熊猫系统”核心技术，是国产EDA的代表企业。
产品结构：公司主要产品包括模拟电路设计全流程EDA工具系统、数字电路设计EDA工具、平板显示电路设计全流程EDA工具系统和晶圆制造EDA工具，其中EDA软件销售占比超80%。
财务预测：2021-2023年收入分别为5.99亿、8.41亿、11.69亿元，净利润分别为1.4亿、2.2亿、3.1亿元，EPS分别为0.26元、0.41元、0.56元。
研发与人才：公司注重研发与人才储备，研发团队主要由高校背景的专家组成，具备丰富的EDA工具开发经验。
行业影响：EDA工具的持续创新对集成电路行业的成本控制与效率提升具有重要意义，尤其在后摩尔时代，芯片设计、制造、材料等方面的创新将推动EDA市场持续增长。