20220720-东吴证券-华大九天-301269.SZ-EDA国产之巅_唯一国家队十年造梦全球龙头_31页_1mb

报告摘要

华大九天是中国本土EDA（电子设计自动化）行业的龙头企业，专注于提供全流程EDA工具，涵盖模拟芯片、数字芯片、平板显示电路及晶圆制造领域。公司自2009年成立以来，持续深耕EDA行业，凭借强大的技术实力、产业链支持和政策扶持，逐步成长为国产EDA的领军企业。

行业地位：华大九天是唯一一家能够提供全流程EDA产品的中国公司，2020年在国产EDA市场占有率超过50%，居本土企业首位。
战略规划：公司计划通过十年三步走战略，逐步实现从国内EDA龙头向全球EDA行业领导者的目标。2023年补齐关键环节EDA短板，2025年完成IC设计全流程工具系统和晶圆制造EDA工具开发，2030年实现IC设计和制造全流程覆盖。
技术优势：华大九天产品技术国内领先，模拟设计支持28nm制程，电路仿真工具支持5nm制程，平板显示设计技术全球领先，数字设计产品覆盖6款中的5款支持5nm工艺。
研发能力：公司高度重视技术研发，2018-2021年研发费用占比持续在40%以上，研发人员占比高达75%。技术积累深厚，具备较强的创新能力。
盈利模式：公司主要收入来源于EDA软件销售，2021年营收5.79亿元，同比增长40%，归母净利润1.39亿元，同比增长35%。EDA软件销售以授权模式为主，毛利率高达100%，技术开发服务毛利率较低，约为35%。
客户资源：公司与国内外主要集成电路设计企业及晶圆制造厂商建立了良好的合作关系，拥有广泛的客户基础。
政策与资本支持：受益于国家政策支持和大基金投资，公司具备较强的产业链协同能力和市场拓展潜力。

年份	营业总收入（亿元）	同比	归母净利润（亿元）	同比	每股收益（元/股）	P/E（倍）
2021A	5.79	40%	1.39	35%	0.26	127.41
2022E	7.93	37%	1.87	34%	0.34	95.00
2023E	10.64	34%	2.48	33%	0.46	71.42
2024E	13.99	31%	3.25	31%	0.60	54.59

EDA行业重要性：EDA是半导体产业的基础软件，全球市场规模虽小（2020年为115亿美元），但支撑着4404亿美元的半导体市场，具有显著的杠杆效应。
市场格局：国际三大巨头Synopsys、Cadence、SiemensEDA占据全球约70%的市场份额，中国EDA市场被其垄断，2020年国产化率不足15%。
国产化进程：在政策与资本支持下，中国EDA市场增长迅速，国产厂商数量和融资次数显著增加，华大九天作为唯一国家队，具备明显优势。