20180525-上海中期-今日早盘研发观点_7页_291kb

文档内容总结

一、宏观分析

核心内容

• 国际动态：美国总统特朗普取消了6月新加坡的“特金会”，但保留与朝鲜会谈的可能性，等待其采取“富有建设性的”行动。欧洲央行会议纪要显示欧元区经济前景不确定性上升，但政策制定者仍认为经济增长稳固，可能在年底结束资产购买计划。
• 市场表现：隔夜美元指数下跌，大宗商品中农产品普跌，工业品上涨。欧美股市全线下跌，市场避险情绪上升。
• 政策影响：央行近期印发《关于开展2018年金融统计检查的通知》（第79号文），5-10月将重点检查资债、普惠贷款、理财与资金信托，可能对市场流动性产生干扰。

主要观点

• 市场风险偏好受中美贸易谈判影响波动较大，需关注后续进展。
• 美联储官员讲话和英国一季度GDP增速是重点跟踪指标。
• 美元走弱对工业品有利，但需警惕美联储加息节奏可能慢于预期。

关键信息

• 央行金融统计检查将影响市场流动性。
• 美元指数下跌，大宗商品分化明显。
• 市场避险情绪上升，欧美股市下跌。
• 美联储倾向加息，但对通胀容忍度较高。

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二、股指分析

核心内容

• 市场表现：国内期指早盘低开后震荡，午后跌破早盘区间，尾盘收跌，IF加权指数跌幅逾1%。现货指数也尽数收跌。
• 影响因素：前期MSCI调整提振市场，但特朗普未就中兴达成协议，导致风险情绪再度升温。央行宽松信号释放，但市场反应有限。
• 技术面：IF加权指数跌破20日均线，市场情绪偏空。

主要观点

• 市场短期受避险情绪压制，情绪波动较大。
• 建议暂时离场观望，等待市场进一步明朗。

关键信息

• 市场情绪受中美贸易谈判和美联储政策影响较大。
• 技术面显示股指承压，需谨慎对待空单。

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三、贵金属分析

核心内容

• 市场表现：COMEX期金受地缘政治风险提振上涨11美元，收于1304。外盘金银比价78.49。
• 基本面：宏观环境对贵金属偏空，但美国经济超预期下滑，欧洲贸易和通胀回暖，可能对贵金属形成支撑。
• 资金面：SPDR黄金ETF和SLV白银ETF持仓量维持不变。

主要观点

• 贵金属短线反弹后仍将受美元压制，建议观望为主。

关键信息

• 美元走弱与欧洲经济回暖对贵金属有利。
• 美联储加息节奏或慢于预期，美债收益率可能阶段性回调。
• 贵金属价格短期承压，建议观望。

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四、工业品分析

1. 铜(CU)

• 市场表现：夜盘沪铜震荡上行，报收51600元/吨，持仓量增加，沪伦比7.52。
• 基本面：美元走弱和LME注销仓单增加支撑铜价，但国内汽车进口关税提升可能抑制铜在汽车行业的需求。
• 操作建议：观望为主。

2. 铝(AL)

• 市场表现：沪铝主力合约震荡上行，持仓微增，现货升水维持。
• 基本面：国内铝产量上升，进口资源流入缓解供给压力，但期货仓单量高，后期或有压力。
• 操作建议：多单轻仓持有。

3. 锌(ZN)

• 市场表现：沪锌主力合约震荡，持仓减少，现货升水扩大。
• 基本面：国内锌矿加工费维持低位，冶炼厂检修减产，但进口资源流入缓解压力。
• 操作建议：暂时观望。

4. 镍(NI)

• 市场表现：沪镍大涨1.96%，报收110310元/吨，持仓增加。
• 基本面：供应偏紧，库存处于历史低位，但需求预期转弱，钢厂供应增加。
• 操作建议：多单止盈。

5. 焦炭(J)

• 市场表现：焦炭主力合约稳步上行，现货价格稳中偏强。
• 基本面：焦炭价格第三轮上涨被市场接受，库存下降，需求增强。
• 操作建议：偏多看待。

6. 焦煤(JM)

• 市场表现：焦煤主力合约震荡偏强，现货价格平稳。
• 基本面：焦煤供应总体平衡，但受焦炭价格上涨影响，低硫焦煤开始上行。
• 操作建议：暂且观望。

7. 动力煤(TC)

• 市场表现：动力煤主力合约小涨，但成交低迷。
• 基本面：动力煤供应宽松，坑口价格下跌，水电表现良好。
• 操作建议：空单持有。

8. 玻璃(FG)

• 市场表现：玻璃主力合约维持震荡，现货价格区域分化。
• 基本面：终端需求未明显改善，库存压力仍存。
• 操作建议：偏空思路。

9. 甲醇(ME)

• 市场表现：甲醇主力合约震荡走强，但短期趋势可能弱化。
• 基本面：库存累积缓慢，现货价格维持高位，但供需格局将逐步弱化。
• 操作建议：空单谨慎持有。

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五、农产品分析

1. 苹果(AP)

• 市场表现：苹果期价高位整理，多空分歧明显。
• 基本面：市场传言陕西、甘肃等地出现冻害，可能影响产量。AP1901-1810价差高估。
• 操作建议：轻仓介入正套。

2. 棉花及棉纱

• 市场表现：郑棉价格大幅上涨，棉纱内外价差缩小。
• 基本面：储备棉销售底价下调，郑棉注册仓单增加，但纺织旺季来临，需求有所改善。
• 操作建议：多单减仓。

3. 玉米及玉米淀粉

• 市场表现：玉米期价增仓上行，刷新阶段性高位。
• 基本面：国家持续抛储，市场供应宽松，但东北种植面积可能减少，支撑远月做多。
• 操作建议：观望为宜。

4. 大豆(A)

• 市场表现：连豆震荡整理，上方承压。
• 基本面：国内需求疲软，但国家政策支持大豆种植，预计播种面积增加。
• 操作建议：观望。

5. 豆粕(M)

• 市场表现：豆粕库存下降，油厂开机率低。
• 基本面：美豆出口疲弱，但中美会谈达成共识，中国恢复采购。
• 操作建议：多单减仓。

6. 豆油(Y)

• 市场表现：豆油期价增仓下行，但跌幅有限。
• 基本面：进口大豆到港量大，豆粕库存偏高，压制豆油价格。
• 操作建议：观望为宜。

7. 棕榈油(P)

• 市场表现：棕榈油期价减仓震荡，短期承压。
• 基本面：马来西亚产量和出口下降，库存偏低，但贸易战缓解。
• 操作建议：暂时观望。

8. 菜籽类

• 市场表现：菜粕和菜油库存下降，油厂开机率下降。
• 基本面：国内进口菜籽库存增加，但整体市场交易清淡。
• 操作建议：暂且观望。

9. 鸡蛋(JD)

• 市场表现：鸡蛋期价震荡整理，重心回落。
• 基本面：在产蛋鸡存栏回升，供应压力增加。
• 操作建议：建议观望。

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六、其他商品分析

1. 天胶(RU)

• 市场表现：橡胶价格高位震荡，短期维持稳中有涨。
• 基本面：高库存压制价格，但成本支撑较强，基差结构仍需回归。
• 操作建议：沪胶12500一线遭遇阻力，空单轻仓参与。

2. 沥青(BU)

• 市场表现：沥青价格高位震荡，短期维持稳中有涨。
• 基本面：进口资源减少，成本支撑较强，库存低位。
• 操作建议：短期维持高位震荡，建议观望。

3. PVC(V)

• 市场表现：PVC主力合约增仓下行，短期调整。
• 基本面：供应存增加预期，但下游需求疲软，库存压力不大。
• 操作建议：观望为宜。

4. 聚丙烯(PP)

• 市场表现：PP主力合约走弱，但未跌破9150元/吨。
• 基本面：供应阶段性下降，但需求疲软，库存维持中低水平。
• 操作建议：短期震荡，建议暂时观望。

5. PTA(TA)

• 市场表现：PTA主力合约震荡运行，夜盘有所回升。
• 基本面：二季度库存小幅去化，但6月后可能转为偏松。
• 操作建议：观望为宜。

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七、团队信息

• 宏观金融研发团队：负责宏观分析。
• 金属研发团队成员：黄慧雯（Z0010132）。
• 能源化工研发团队成员：黄慧雯（Z0010132），何立弘，韦凤琴，葛蒙，李吉龙。
• 农产品研发团队成员：高彬（Z0012839），雍恒。
• 宏观股指研发团队成员：王舟懿（Z0000394），闫星月。