20150907-华融证券-基础化工行业_周报_新政影响下钾肥价格有所上涨_18页_1mb

基础化工行业周报（2015.8.31-2015.9.7）总结

核心内容概述

本期（2015年8月31日至9月7日）基础化工行业整体表现疲软，中信基础化工行业指数全周下跌12.94%，仅钾肥子行业跑赢沪深300指数。尽管市场仅交易3天，但化工板块仍延续下跌趋势，部分子行业如氨纶、树脂、氟化工等跌幅较大。同时，钾肥价格因国内化肥复征增值税而上涨约10%，成为市场亮点。

主要观点

• 市场表现：行业整体下跌，但钾肥逆势上涨，显示其基本面改善。
• 行业动态：工信部发布锂电池行业规范，推动产业升级；阿曼拟建世界级规模PTA装置，影响全球PTA供应；化工企业搬迁改造涉及资金约4000亿元，反映行业结构调整。
• 公司动态：巨化股份控股股东增持公司股票，显示对公司未来发展的信心；史丹利设立全资子公司，以优化西北市场布局。
• 产品价格变化：本期58种化工产品中，10种上涨，17种下跌。涨幅前五的产品包括氯化钾、纯苯、PTA、涤纶短纤和粘胶短纤；跌幅前五的产品包括乙二醇、浓硝酸、液氯、TDI和黄磷。
• 投资策略：行业利润增速高于收入增速，显示产业结构升级取得成效。复合肥、农药等子行业业绩预增明显，值得关注。民爆行业因价格管制放开和下游需求萎缩，短期表现不佳，需警惕风险。
• 风险提示：政策风险、新产能建设不达预期风险、安全生产风险。

关键信息

市场回顾

• 沪深300指数全周上涨0.7%。
• 中信基础化工行业指数全周下跌12.94%。
• 钾肥子行业是唯一跑赢沪深300指数的子行业，涨幅达6.09%。
• 本周涨跌幅前五的子行业：钾肥（+6.09%）、锦纶（-4.22%）、聚氨酯（-4.59%）、印染化学品（-8.25%）、氯碱（-8.53%）。
• 液氯、乙二醇、浓硝酸、TDI和黄磷跌幅最大，分别达-8.33%、-9.23%、-8.74%、-3.90%和-2.30%。

个股表现

• 涨跌幅前五的公司：雪峰科技（+13.83%）、安纳达（+11.86%）、百川股份（+10.03%）、大东南（+9.81%）、盐湖股份（+6.09%）。
• 涨跌幅后五的公司：江南化工（-27.16%）、恒大高新（-27.12%）、广东榕泰（-27.10%）、万昌科技（-27.09%）、渝三峡A（-27.08%）。

行业及公司跟踪

• 锂电池行业规范：工信部发布新规，提升行业管理与安全标准。
• PTA项目：阿曼拟建110万吨/年PTA装置，将增强其在聚酯产业链中的地位。
• 化工企业搬迁：全国上千家化工企业需搬迁，涉及资金约4000亿元，推动行业布局优化。
• 巨化股份：控股股东增持股票，显示对公司前景的看好。
• 史丹利：设立全资子公司，优化西北市场布局，降低运输成本。

主要产品价格变化

• 价格上涨的产品：氯化钾（+10.29%）、纯苯（+5.00%）、PTA（+3.91%）、涤纶短纤（+3.70%）、粘胶短纤（+1.85%）。
• 价格下跌的产品：乙二醇（-9.23%）、浓硝酸（-8.74%）、液氯（-8.33%）、TDI（-3.90%）、黄磷（-2.30%）。
• 钾肥价格上涨主因是国内复征增值税，导致企业成本上升，价格传导机制启动。

投资策略

• 行业利润增速高于收入增速，反映产业结构升级成效显著。
• 复合肥、农药等子行业三季报预增明显，值得关注。
• 民爆行业受价格管制放开和下游需求萎缩影响，短期业绩不达预期，需谨慎对待。
• 锂电池、农化等子行业前景良好，可继续关注。

风险提示

1. 政策风险：行业受政策调控影响较大。
2. 新产能建设不达预期：部分企业新产能可能无法如期投产。
3. 安全生产风险：化工行业存在较高的安全风险，需关注相关监管政策及企业安全状况。