20220216-中原证券-钾肥行业点评报告_钾肥大合同落地_行业景气有望维持_4页_349kb

报告摘要

本报告分析了2022年钾肥大合同签订事件对行业景气度的影响，指出全球钾肥价格持续上涨，推动国内钾肥价格及行业景气度上行。2022年钾肥大合同价格为CFR 590美元/吨，较2021年的247美元/吨大幅上涨，反映出行业供需格局改善及国际市场支撑力度增强。

钾肥价格大幅上涨：2021年以来，全球钾肥价格因货币宽松、经济复苏及部分海外生产装置停产而持续上涨，国内氯化钾市场均价较2021年初上涨104.33%。
大合同价格对国内市场支撑显著：2022年大合同价格折合国内港口标准氯化钾到岸价约4200元/吨，与当前港口价格持平，对国内市场形成有力支撑。
全球钾肥资源集中，我国进口依赖度高：全球钾肥资源主要集中在加拿大、俄罗斯、白俄罗斯三国，合计占全球储量的60%。我国钾肥产量占全球第四，但储量仅占5%，进口依赖度长期保持在50%以上。
白俄罗斯出口受阻影响全球供应：由于制裁导致出口通道被关闭，白俄罗斯钾肥供应面临较大不确定性，进一步加剧全球供应紧张。
国际粮食价格高位运行，推动钾肥需求：粮食价格与钾肥需求呈正相关，当前全球食品价格指数接近2011年高点，为钾肥价格提供支撑。

行业投资评级：
- 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上；
- 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅-10%至10%之间；
- 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10%以上。
公司投资评级：
- 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上；
- 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%；
- 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%；
- 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。