20230317-新湖期货-液化石油气周度讨论_11页_4mb

液化石油气周度讨论总结

核心内容

本周液化石油气（LPG）市场整体表现偏弱，供需关系未明显改善，价格和价差受到国际油价大跌及国内需求疲软的影响。国内炼厂与码头库存小幅下降，但整体化工需求小幅恢复，仍处于较低水平。内盘合约规则改变导致盘面定价混乱，主力合约基差偏高，市场等待化工需求回升及仓单注销后的筑底机会。

主要观点

• 国际油价及外盘价格：国际油价大跌，CP04跌84.8美元/吨或13.6%，FEI04跌63.8美元/吨或10.53%。内盘PG价格跟跌但强于外盘。
• 国内供应：本周国内液化气商品量为55773吨/日，环比下降545吨/日，主要因山东、华东地区部分装置停工检修。下周供应量预计进一步缩减，但幅度有限。
• 进口情况：本周进口码头到港量为40.2万吨，环比下降11.7万吨，下周计划到港量为35.4万吨。
• 需求表现：
  • 燃烧需求：气温回升，民用气燃烧需求一般。
  • 化工需求：碳三需求有所回升，碳四需求小幅走弱，整体化工需求小幅恢复，但仍偏弱。
• 利润情况：烷基化装置盈利，PDH装置利润回升，但华南码头仍亏损。
• 库存水平：全国液化气港口样本库存量为171.33万吨，环比增加0.66万吨。华东、华南、山东库存水平上升，但华南因供应减量及下水分流，库存有所下降。

关键信息

供应情况

• 国内商品量：55773吨/日，环比下降545吨/日。
• 主要供应减少原因：
  • 山东地区石大胜华装置停工检修。
  • 东明石化一套催化装置停工。
  • 华东镇海炼化部分装置检修，导致醚后碳四产量下降。
• 下周供应预期：供应量可能进一步缩减，但幅度有限。

需求情况

• 国内产销率：全国样本企业液化气产销率为97%，环比下降1个百分点。
• 区域产销情况：
  • 华南：产销率提升，主要因个别厂家外放减少及资源下水分流。
  • 华东：产销率下降8个百分点至92%。
  • 其他地区：产销情况不理想，多数未达平衡。
• 碳三与碳四需求：
  • 碳三需求增加，PDH装置开工率回升至56.98%。
  • 碳四需求小幅下降，烷基化和MTBE需求略有下滑。

库存与价格

• 全国库存：171.33万吨，环比增加0.66万吨。
• 区域库存：
  • 华东：26%
  • 华南：40%
  • 沿江：37%
  • 华北：21%
  • 东北：23%
  • 西部：37%
  • 山东：30%
• 现货价格：
  • 华南跌220至5300元/吨。
  • 华东跌220至5280元/吨。
  • 山东跌360至5130元/吨，为最低基准价。
• 运费情况：小幅下降，但整体仍偏高。

市场展望

• 供需关系：整体供需偏弱，中东供应随着检修结束而回升，美国供应充足，但运费偏高，采购需求偏弱。
• 市场情绪：下游买涨不买跌，入市积极性不高，市场交投清淡。
• 合约规则：内盘合约规则改变生效，导致盘面定价混乱，主力合约基差仍偏高。
• 未来预期：等待化工需求回升及仓单注销后，市场可能进入筑底阶段。

结论

本周LPG市场整体偏弱，供需关系未明显改善，价格受国际油价下跌影响而下行，国内需求疲软，库存小幅上升。碳三需求有所回升，碳四需求小幅下降，整体化工需求恢复有限。市场情绪谨慎，投资者需关注未来化工需求回升及合约规则调整后的市场走势。