20230319-天风证券-农林牧渔行业2023年第11周周报_行业现金流持续消耗_重视猪周期机会__14页_1mb

农林牧渔行业2023年第11周周报总结

核心内容

本报告分析了2023年第11周农林牧渔行业的整体情况，重点关注生猪、禽类、种植、宠物食品等板块，同时提及养殖后周期和转基因品种产业化等潜在机会。

生猪板块

主要观点

• 猪价低迷：截至3月17日，生猪均价为15.16元/kg，较上周末略降0.52%。行业自繁自养成本平均亏损约100元/头，外购仔猪育肥亏损超过200元/头。
• 供应与需求：供应端，生猪出栏体重上升至122.05kg，大猪供应压力仍存；需求端，白条肉出厂价为19.39元/kg，环比下跌0.55元/kg，屠宰场冻品库容率升至19.72%。
• 补栏情绪回落：50kg二元母猪及15kg仔猪价格均环比下降，猪价可能维持弱势震荡。
• 周期判断复杂：母猪产能增幅有限，补栏放缓，叠加消费复苏，预计2023年猪价同比改善，猪企头均盈利与估值空间有望打开。
• 估值空间大：多数公司头均市值处于低位，如牧原股份（3500-4000元/头）、新五丰（3000-3500元/头）等，仍有显著上涨空间。
• 推荐标的：重点推荐温氏股份、牧原股份；其次关注巨星农牧、天康生物、新希望、唐人神、傲农生物、中粮家佳康、天邦食品等。

禽板块

主要观点

• 海外禽流感影响：全球禽流感形势严峻，美国、巴西等主要引种和出口国均受影响，我国鸡肉供给可能明显收缩。
• 鸡价窄幅震荡：商品代鸡苗价格上涨1.66%，毛鸡价格震荡，鸡肉综合品价格持平，但同比上涨22.66%。
• 白鸡产业去化：祖代引种缺口已成，部分种鸡换羽效率低，产能持续去化。
• 推荐标的：首推圣农发展（白鸡育种自主可控，食品板块增长快，估值低）；建议关注益生股份、民和股份、禾丰股份、仙坛股份等。

后周期板块

主要观点

• 动保板块：下游防疫需求回暖，新疫苗产品有望打开成长空间。重点推荐普莱柯、中牧股份、生物股份、科前生物、回盛生物；建议关注瑞普生物。
• 饲料板块：重点推荐海大集团，基本面逐步改善，水产料和畜禽料均有增长潜力，业绩拐点可期。

种植板块

主要观点

• 转基因产业化落地：2023年春转基因品种产业化有望落地，转基因技术储备丰富的公司将受益。
• 价格波动：CBOT大豆价格下降2.06%，玉米价格上涨2.84%。国内玉米现货均价2887元/吨，大豆现货均价5198元/吨。
• 推荐标的：种子类推荐大北农、隆平高科、登海种业、荃银高科；建议关注苏垦农发、大禹节水、道道全等。

宠物板块

主要观点

• 出口预期上升：美国消费需求强劲，宠物食品出口可能超预期。
• 国内市场增长：宠物数量增加、食品渗透率提升、高端化趋势推动市场增长，潜在空间超3600亿元。
• 消费韧性：疫情使宠物陪伴价值凸显，养宠率提升，国内消费者偏好国产品牌。
• 推荐标的：重点推荐中宠股份、佩蒂股份。

农业板块表现

• 行业涨幅：2023年3月13日至17日，农林牧渔行业上涨0.37%，高于沪深300和深证成指。
• 个股表现：涨幅靠前的包括万辰生物（+22.65%）、新五丰（+17.17%）、丰乐种业（+12.53%）等。

风险提示

• 政策风险
• 疫病风险
• 农产品价格波动
• 极端天气
• 进口变动

投资评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）
• 股票投资评级：买入、增持、持有、卖出
• 行业投资评级：强于大市、中性、弱于大市

作者信息

• 吴立：分析师，SAC执业证书编号S1110517010002，邮箱wuli1@tfzq.com
• 陈潇：分析师，SAC执业证书编号S1110519070002，邮箱chenx@tfzq.com
• 林逸丹：分析师，SAC执业证书编号S1110520110001，邮箱linyidan@tfzq.com
• 陈炼：联系人，邮箱chenlian@tfzq.com

图表信息

• 行业走势图：图1
• 生猪产业链价格：表2，图2至图13
• 禽业产业链价格：表3，图14至图23
• 大豆产业链价格：表4，图24至图29
• 棉花产业链价格：表8，图30至图39
• 水产产业链价格：表9，图34至图39

一般声明

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