20230426-中邮证券-沪硅产业-688126.SH-盈利能力持续改善_300mm硅片销量增长显著_5页_440kb

沪硅产业(688126)公司报告分析摘要

核心业绩表现

• 2022年关键数据：营业收入达360亿元，同比增长4595%；归属于母公司净利润32.5亿元，同比增12245%。
• 产品结构：半导体硅片为主要收入来源，其中300mm硅片营收147.5亿元，同比增长11429%，贡献显著增量。
• 盈利能力：毛利率22.5%，较上年显著改善；期间费用率控制良好，财务费用、销售费用与管理费用率均同比下降。

产能扩张与市场策略进展

• 产能目标达成：
  • 上海新昇月产30万片300mm硅片产能已实现，并计划新增产能30万片于2023年内投放，最终产能目标为60万片/月。
  • 新傲科技与Okmetic合资企业合计拥有200mm以下尺寸产品月产能50万片、SOI类产品月产能65万片。
• 扩建计划：明确推进产能扩张计划，以提升全球市场占有率和应对旺盛需求。

研发投入与技术路线

• 研发支出：2022年研发投入21.1亿元，占营收5.87%，聚焦300mm芯片制造和急迫市场领域产品开发（包括SOI、外延片等），以支持新能源汽车、射频、硅光等新兴应用。

盈利预测与投资建议

• 财务展望：预计2023-2025年EPS逐步增长，分别为0.13元、0.17元、0.23元，对应PE估值分别为167倍、132倍、99倍。
• 评级：首次覆盖给出“增持”建议。

风险提示

• 行业景气度波动、产能利用率及扩产进度不及预期是主要风险点。

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