20220429-天风证券-沪硅产业-688126.SH-2022Q1扣非净利润增长亮眼_300mm半导体硅片贡献业绩增量_3页_267kb

报告摘要

沪硅产业是一家专注于半导体硅片制造的领军企业，凭借在行业高景气周期和国产替代浪潮中的规模化先发优势，以及技术领先和产能扩张能力，成为国内半导体材料领域的重要参与者。

业绩表现：2022年第一季度，公司实现营业收入7.86亿元，同比增长47.09%；归母净利润为-1515.22万元，同比下滑267.19%；扣非净利润为-328.05万元，较上年同期增长4,231.08万元。业绩增长主要得益于300mm半导体硅片销量的大幅提升，而归母净利润下滑则与公允价值变动有关。
行业前景：硅片行业步入供不应求的长景气周期，公司受益于晶圆代工厂产能扩张带来的需求增长，预计未来几年将继续享受行业红利。
产能优势：截至2021年底，公司300mm硅片产能达30万片/月，预计通过募投项目和定增项目，产能将翻倍，并最终实现每月100万片的产能目标。此外，公司200mm及以下硅片产能超过40万片/月，SOI硅片产能超过5万片/月。
技术实力：公司产品覆盖14nm及以上逻辑工艺与3D存储工艺，具备主流硅片产品种类和国内主要客户的全覆盖，技术实力比肩国际先进水准。
投资布局：公司通过投资广州新锐光股权投资基金，布局先进光掩模领域，解决国内无商业化先进光掩模供应商的问题。

年份	营业收入（亿元）	净利润（亿元）	EPS（元/股）	市盈率（P/E）	EV/EBITDA
2022E	34.53	1.91	0.07	285.84	62.27
2023E	42.58	2.48	0.09	220.22	59.71
2024E	53.23	3.19	0.12	170.99	53.38

指标	2020	2021	2022E	2023E	2024E
营业收入增长率	21.36%	36.19%	39.98%	23.33%	25.00%
毛利率	13.10%	15.96%	21.12%	21.82%	23.58%
净利率	4.81%	5.92%	5.53%	5.82%	6.00%
ROE	0.92%	1.40%	1.29%	1.64%	2.04%
ROIC	4.74%	3.98%	3.62%	4.85%	5.79%