20250926-东兴证券-沪硅产业-688126.SH-公司跟踪点评报告_二季度收入同环比增长_200mm半导体硅片的平均售价小幅回升_7页_869kb

沪硅产业（688126.SH）公司跟踪点评报告总结

公司概况

上海硅产业集团股份有限公司主要从事半导体硅片及其他材料的研发、生产和销售，主要产品包括300mm抛光片、外延片等，是国内300mm硅片衬底领域技术较为全面的企业。

核心业务与市场地位

1. 产能规模：300mm硅片合计产能达75万片/月，规模位居国内第一梯队。

   • 已公布产能规划达到120万片/月。
   • 客户数量超过100家，产品广泛应用于逻辑芯片、存储、CIS等领域。

2. 300mm SOI业务进展：

   • 取得阶段性突破，已开始向多客户批量送样。
   • 面向高压高可靠性应用的300mm SOI硅片已开始流片并通过特殊工艺验证。
   • 具备为设计及制造企业提供高质量300mm SOI硅片的能力。

3. 200mm硅片：

   • 平均售价因产品结构调整小幅回升。
   • 市场复苏缓慢，业务表现仍较为疲软。

财务表现与经营状况

1. 最新业绩：

   • 2025上半年营收16.97亿元，同比增长8.16%，Q2单季营收环比增长11.75%。
   • 归母净利润亏损3.67亿元，同比减亏，但亏损幅度依然较大。

2. 盈利能力：

   • 短期继续承压，源于：终端需求复苏滞后、折旧摊销上升、高研发投入及固定成本上升。
   • 预计2025、2026、2027年EPS分别为0.02元、0.09元和0.13元，维持"推荐"评级。

技术与创新

• 上半年开发了50余款300mm硅片新产品。
• 技术研发持续推进，新产品不断突破。

发展方向

1. 海外市场：拓展海外客户，进一步提升国际销售占比。
2. 子公司进展：
   • 芬兰Okmetic在MEMS、传感器等领域推进应用。
   • 新傲科技在200mm SOI和外延业务上推动转型升级。

风险提示

• 下游晶圆厂产能利用率低，需求疲软。
• 竞争加剧风险。
• 技术迭代风险。
• PE/PB估值较高，存在一定市场波动风险。

附录信息

• 总市值691.46亿元。
• 2025-2027年财务预测显示公司3年后逐步改善，收入和利润增长率将明显回升，毛利率逐步上升，净利率有所提升。

分析师推荐：维持推荐评级，关注公司半导体材料国产化进程中的市场份额与技术优势。