20230825-中邮证券-西测测试-301306.SZ-检测能力稳步提升_业绩有望迎来拐点_5页_421kb

西测测试公司点评报告总结

公司概况

西测测试公司专注于检测服务领域，2023年上半年实现营收115亿元，同比下降3%。公司主要业务包括环境与可靠性试验、电子元器件检测筛选、电磁兼容性试验等。

业绩分析

2023年上半年，公司盈利大幅下降，实现归母净利润-62,477万元，同比下降127%。主要由于电子元器件检测筛选业务营收下滑50%，综合毛利率下降11.2个百分点至43.98%。期间费用率上升16.16个百分点至47.63%，其中管理费用和销售费用大幅增加。

未来展望

公司预计到2023-2025年，归母净利润将分别增长28%、47%和52%，达到0.83亿、1.22亿和1.85亿元。PCFPEPE估值从当前35倍逐步降至16倍，显示出业绩拐点潜力。公司正加速扩产，通过子公司实现较快增长，并计划发布股权激励以支持未来发展。

投资建议

报告维持“增持”评级，认为随募投项目投产和规模效应，公司竞争力将提升。

风险提示

主要风险包括军品订单不及预期、行业竞争加剧、市场拓展不达目标等，可能影响公司表现。

财务数据摘要

预计未来年份收入与利润稳步增长，当前股价对应较高PE水平，显示潜在投资机会。