20231030-中邮证券-西测测试-301306.SZ-发展期投入较大业绩短期承压_看好长期发展_5页_566kb

西测测试公司点评报告摘要

公司基本情况

西测测试(301306)，当前收盘价32.14元，总股本0.084亿股，总市值约27亿元，资产负债率117%，市盈率约3571倍。公司位于西安、北京、成都等地建设子公司和试验场所，并进行了募资扩产。

业绩表现分析

2023年第一季度至第三季度报告期内，公司实现营业收入186亿元，同比增长6%；实现归属母公司净利润亏损1600万元，同比下降135%。主要问题为毛利率下降至40.46%，降幅达13个百分点，加上期间费用率大幅上升至50.93%，其中管理费用和研发费用增加明显，销售、管理和研发费用率分别上涨41.9、10.7和18.0个百分点。

长期展望

公司正处于快速发展阶段，通过扩产投资（如西安总部检测基地建设项目），专注于军工检测业务增长。预计2023年至2025年，净利润有望实现5%、39%和50%的增长，对应当前股价的市盈率分别为约40、29和19倍。公司发布股权激励计划，目标显示对业务信心，期待通过规模效应和新产品拉动恢复业绩。

投资建议

维持“增持”评级，结合公司发展期投入和长期潜力，认为业绩短期承压但长期看涨。

风险提示

需关注军品订单不足、行业竞争加剧或市场拓展不及预期等风险。

请注意，以上内容综合了报告核心要点，供参考决策。