20250421-中邮证券-华测检测-300012.SZ-营收_业绩稳健增长_检测龙头有望跨越周期_5页_764kb

华测检测 (300012) 投资评级总结

核心内容概述

华测检测（300012）作为第三方检测领域的龙头企业，2024年全年及2025年一季度均实现了稳健的营收与净利润增长。公司积极布局新兴领域，强化客户服务体系，并通过外延并购进一步完善战略布局，整体展现出较强的市场竞争力和发展潜力。中邮证券对其维持“买入”评级，预计未来三年公司业绩将持续增长，估值逐步下降，体现出良好的投资价值。

主要观点

• 业绩表现稳健：2024年公司实现营收60.84亿元，同比增长8.55%；归母净利润9.21亿元，同比增长1.19%；扣非归母净利润8.60亿元，同比增长9.79%。2025年一季度营收同比增长7.96%，归母净利润同比增长2.75%，扣非归母净利润同比增长11%。
• 板块表现分化：生命科学、工业测试、贸易保障板块表现强劲，分别同比增长13.75%、10.32%、9.19%；但医药及医学服务板块因市场环境影响，营收同比减少14.71%。
• 盈利能力提升：2024年公司毛利率为49.47%，同比提升1.42个百分点；净利率为15.1%，持续提升。ROE和ROIC也呈现稳步增长趋势。
• 战略布局升级：公司聚焦高质量发展，深化“123战略”，强化市场研判与客户服务体系，同时积极布局AI检测、人形机器人认证、银发经济、低空经济等新兴领域。
• 外延并购持续推进：2024年公司完成了多项并购，包括台湾广义、合肥众鑫体检、希腊NAIAS实验室、常州红海及常州麦可罗泰克，进一步拓展业务版图。
• 盈利预测与估值：预计2025-2027年公司营收分别为66.98亿元、74.08亿元、81.50亿元，归母净利润分别为10.58亿元、11.97亿元、13.49亿元，对应PE估值分别为17.87倍、15.79倍、14.01倍，显示公司估值逐步下降，具备长期投资价值。

关键信息

财务指标（单位：亿元）

资产负债表（单位：亿元）

现金流量表（单位：亿元）

风险提示

• 行业下行超出预期的风险
• 市场竞争加剧的风险

投资评级说明

中邮证券对华测检测维持“买入”评级，预期其相对沪深300指数涨幅将超过20%。公司具备较强的盈利能力和增长韧性，未来业绩有望持续增长，估值逐步下降，投资价值凸显。

分析师声明

本报告由分析师刘卓、陈基赟撰写，无任何利益冲突。报告内容基于公开信息独立判断，不受其他部门或利益相关方影响。

免责声明

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