20251221-东证期货-氧化铝周度报告_几内亚矿石继续好转_氧化铝供应暂未出现明显压减_13页_4mb

氧化铝产业链周度总结（2025年12月21日）

核心内容概述

本报告分析了2025年12月中旬氧化铝产业链的运行情况，涵盖原料价格、氧化铝价格走势、供需平衡、库存及期货市场表现等方面，同时提示了相关风险因素。

一、原料及矿石价格走势

国内矿石价格

• 山西58/5含税报价：698元/吨
• 河南58/5含税报价：620元/吨
• 贵州60/6到厂含税价格：590元/吨
• 矿石价格下行压力：已传导至国产矿，预计下月矿价继续下调。

进口矿石价格

• 几内亚主流CIF报价：70.5-71美元/吨
• 低品位现货矿价格：约68-69美元/千吨
• 一季度长单定价预期：CIF69-70美元/吨
• 几内亚矿石供应恢复：
  • 顺达矿业：预计30天恢复至正常生产状态
  • 中水电：已恢复生产，但新货产量有限
  • 高顶：尚未恢复生产
  • 红色矿业：开始集港，计划12月下旬装货
• 新到矿石总量：425.1万吨（其中几内亚269.9万吨，澳大利亚149.1万吨）
• 几内亚至中国Cape船市场参考报价：25美元/吨

二、氧化铝价格及供需情况

氧化铝现货价格

• 阿拉丁北方综合价格：2700-2750元/吨，较上周跌40元/吨
• 国产加权指数：2724.8元/吨，较上周跌28.5元/吨
• 进口氧化铝港口报价：2780-2840元/吨，较上周跌20元/吨

氧化铝价格下行原因

• 现货成交稀少：市场活跃度下降
• 库存接近历史高位：库存持续累积
• 进口窗口关闭：澳洲氧化铝报价309美元/吨，抵达中国北方港口成本约2748元/吨，进口利润收窄

氧化铝运行产能

• 全国建成产能：11462万吨
• 运行产能：9590万吨
• 开工率：83.6%
• 主动减停产未出现：行业仍维持过剩局面

三、氧化铝库存及期货市场表现

库存情况

• 全国氧化铝库存量：468万吨，较上周增9.5万吨
• 库存增长以电解铝端为主：订单集中到货，部分企业通过检修或料仓储备降低库存

期货市场

• 上期所氧化铝注册仓单：179799吨，较上周减少75088吨
• 氧化铝期价走势：低位震荡
• 走势评级：震荡（短期、中期、长期均为振幅-5%-+5%）

四、需求端动态

国内电解铝运行产能

• 2025年12月第三周：4449.4万吨，周环比增加3万吨
• 新疆天山铝业：新产能11月21日启动，计划年内投产10万吨
• 内蒙古扎铝二期：计划于2025年12月20日通电投产，产能35万吨

海外电解铝需求

• 印尼阿达罗及力勤KAI电解铝厂：已产出铝锭，年化运行产能达2万吨，计划元旦前启动62台电解槽，产能提升至8.5万吨
• 海外电解铝运行产能：2966.1万吨，周环比增加6.5万吨

五、风险提示

• 几内亚矿石供给扰动：可能影响矿石供应稳定性
• 进口窗口关闭：理论进口利润收窄，进口量或受抑制

六、图表与数据来源

• 图表1-5：国产及进口铝土矿价格、港口库存、发运量、海漂库存等
• 图表6-7：烧碱、动力煤价格走势
• 图表8-10：各省氧化铝生产成本、现货价格、进口价格
• 图表11-13：电解铝现货价格、氧化铝与电解铝期货比价、周度供需平衡
• 图表14-20：电解铝厂与氧化铝厂库存、堆场/站台/在途库存、港口库存、总社会库存、仓单及持仓量

七、机构信息

• 上海东证期货有限公司：成立于2008年，是东方证券全资子公司，提供商品期货、金融期货、期货咨询、资产管理等服务
• 东证衍生品研究院：提供市场研究报告，联系方式如下：
  • 地址：上海市中山南路318号东方国际金融广场2号楼21楼
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