银行行业深度报告：银行理财新时代，建议关注弱周期个股-20220302-万联证券-15页_1mb

报告摘要

本报告分析了银行理财行业在2021年的转型进展、市场格局变化以及2022年的投资策略，重点指出银行理财市场已进入发展元年，净值化转型基本完成，弱周期业务和非息收入成为未来增长关键。同时，报告也提醒投资者关注板块估值折价可能隐含的风险，并提出投资建议。

净值化转型完成：截至2021年底，净值型理财产品存续规模达26.96万亿元，占比92.97%，较2020年增长25.7个百分点，保本理财产品已实现清零。
同业理财大幅压降：同业理财规模降至541亿元，较资管新规发布前下降97.52%，多层嵌套和资金空转问题基本解决。
理财公司崛起：2021年末理财公司存续规模达17.19万亿元，占全市场59.28%，理财公司自主发行产品占比达58.51%。
理财业务发展元年：全国共有301家银行机构和21家理财公司有存续产品，存续余额达29万亿元，同比增长12.14%。
产品结构优化：理财产品期限逐步拉长，公募产品占绝对优势，固收类资产配置为主，FOF产品快速发展。
弱周期业务增长：2022年银行行业整体扩张意愿不足，需关注弱周期业务和非息收入增长，如理财子公司带来的多样化产品和稳定收入。
板块估值折价：当前银行板块静态PB为0.64倍，可能已隐含潜在风险，但整体资产质量改善，风险可控。
投资策略建议：建议关注两条主线：弱周期且稳定增长的银行，以及基本面持续改善、估值有望提升的银行。

投资主线：
- 弱周期银行：受宏观经济下行周期影响，关注稳定增长的银行。
- 基本面改善银行：关注估值有望提升的银行，尤其是那些在零售和财富管理领域持续发力的机构。
行业表现：
- 2022年开年银行板块跑赢沪深300指数，涨幅达3.51%，PB为0.64倍。
- 有11只个股跑赢银行板块指数，6只个股涨幅超过10%。