20220302-财信证券-银行行业月度报告_市场波动加大_银行基本面不改_8页_755kb

银行业月度报告总结（2022年3月2日）

核心内容概述

2022年2月，银行业板块整体表现平稳，但市场波动有所加大。申万银行指数当月涨跌幅为1.01%，跑赢沪深300指数0.62%，但在申万31个一级行业中排名21位。截至3月1日，年内涨跌幅达4.29%，排名行业第二。银行板块估值处于低位，市盈率（历史TTM）为5.16X，市净率为0.61X，分别较A股估值折价71.87%和67.18%。

主要观点

1. 行情回顾

• 申万银行指数表现：2月涨幅为1.01%，跑输上证指数-1.99%，跑赢沪深300指数0.62%。
• 年内表现：截至3月1日，申万银行年内涨幅为4.29%，排名行业第二。
• 个股表现：苏州银行领涨，涨幅达6.33%；城商行平均涨幅最高，为0.89%；股份行涨幅次之，兴业银行涨幅最大，达5.70%；国有大行涨幅相对较低，交通银行领涨，涨幅为0.84%。

2. 市场利率变化

• 同业存单到期收益率：AAA级和AA级1M、3M、6M同业存单收益率均有所上升，但3M-1M利差缩小，显示市场流动性有所改善。
• 理财产品预期年收益率：除6个月期限略有上升外，其他期限产品收益率均同比下降，其中1个月期产品下降幅度最大。
• 银行间同业拆借利率：2月加权平均利率为2.06%，环比上行5BP，多数期限利率下行，1天期利率上行7BP。

3. 行业回顾

• 政策支持：央行和银保监会发布通知，明确保障性租赁住房贷款不纳入房地产贷款集中度管理，鼓励银行加大对该领域的信贷支持。
• 监管数据：2021年四季度末，银行业金融机构本外币资产达344.8万亿元，同比增长7.8%。商业银行利润稳健，不良贷款率下降至1.73%，风险抵补能力较强。
• 房地产政策：六大银行下调广州地区房贷利率，首套房利率从5.6%降至5.4%，二套房利率从5.8%降至5.6%，显示政策宽松趋势。

4. 投资建议

• 行业评级：维持“同步大市”评级。
• 投资逻辑：3月将发布2021年年度报告，预计业绩持续向好，资产质量改善，将推动估值修复。
• 关注银行：建议关注招商银行、宁波银行、平安银行、兴业银行、邮储银行、常熟银行、江苏银行，因其在普惠小微、绿色金融、财富管理等领域布局较好，具备较强的风险控制和资产获取能力。

关键信息

风险提示

• 经济增长不及预期：可能影响银行信贷需求及盈利能力。
• 政策调整超预期：监管政策变化可能对银行业务产生影响。
• 资产质量下行：不良贷款率上升可能对银行经营造成压力。

附录：投资评级说明

联系方式

• 分析师：周策，执业证书编号：S0530519020001，电话：0731-84779582，邮箱：zhouce67@hnchasing.com
• 研究助理：王琰林，电话：0731-84403358，邮箱：wangyanlin@hnchasing.com

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