20160725-华泰证券-环保周报第49期_工业绿色发展_将带动相关治理行业_13页_1mb

行业研究 / 动态周报总结（2016年07月25日）

核心内容

本报告分析了2016年7月18日至25日期间环保行业及公用事业板块的市场动态、政策导向及重点公司表现。整体来看，环保板块在本周下跌1.99%，较沪深300指数多跌0.63个百分点，但反弹力度有所回升，表明市场关注度逐渐恢复。在政策层面，工信部印发《工业绿色发展规划（2016-2020年）》，提出建立绿色制造体系、提升能源和资源利用效率、减少污染排放等目标，为环保行业带来长期利好。同时，环保部发布多项政策，包括上半年环境质量报告、环评改革方案、排污单位自行监测技术指南等，进一步强化环保监管力度。

主要观点

1. 政策推动：工信部与环保部多项政策发布，推动绿色制造和环保治理行业快速发展，重点支持工业废气、废水处理，危险废物处理处置，工业废物回用等子行业。
2. 环保行业前景：随着政策推动，环保行业具备长期增长潜力，但当前市场处于多空争斗阶段，应优先选择有业绩支撑、基本面良好的标的。
3. 板块表现：环保板块整体下跌，但水务板块表现优于其他子行业，部分公司如碧水源、江南水务等因业绩良好而受到推荐。
4. 市场关注点：环保部发布数据，显示地表水优良比例提升，但劣V类比例也有所增加，凸显黑臭水体治理的迫切性。同时，大气治理和固废板块受前期超涨影响，本周表现相对较弱。

关键信息

政策动态

• 工信部印发《工业绿色发展规划（2016-2020年）》，目标包括提升能源利用效率、减少污染排放、推进绿色制造+互联网等。
• 环保部发布2016年上半年全国空气和地表水环境质量状况，地表水优良比例提升，劣V类比例上升，凸显黑臭水体治理需求。
• 环保部印发《“十三五”环境影响评价改革实施方案》，强化事中事后监管，提高环评有效性。
• 环保部发布《排污单位自行监测技术指南》，在火力发电厂和造纸工业两个行业先行。
• 北京市发布《“十三五”时期水务发展规划》，明确节水、污水处理等目标。
• 李克强强调防止资金投向产能过剩、污染环境行业，鼓励资金用于环保短板领域。

板块行情

• 环保板块：本周累计下跌1.99%，较大盘多跌0.63个百分点，反弹力度回升。
• 水务板块：跌幅小于环保板块，主要受益于市政水务标的的抗跌性，推荐碧水源。
• 大气治理板块：跌幅略大于环保板块，但部分公司如三维工程表现较好。
• 固废板块：跌幅较大，主要因前期超涨，推荐东江环保、启迪桑德、雪浪环境。
• 监测板块：跌幅与环保板块基本一致，部分公司如雪迪龙、先河环保表现突出。

重点公司推荐

• 碧水源（300070，PE36.8）：中标26.6亿PPP项目，国开行入股提供资金支持，2016年半年报预增55-85%。
• 东江环保（002672，PE46.2）：定增推进危废项目，广晟公司入主带来资金支持，股权激励稳定团队。
• 三维工程（002469，PE38.2）：布局船舶废气治理，拓展新市场，传统业务触底回升。
• 启迪桑德（000826，PE27.6）：定增95亿推进项目，垃圾焚烧收益将逐步释放。
• 雪浪环境（300385，PE79.0）：拟投宜兴凌霞固废51%股权，危废项目支撑业绩。

公司动态

• 江南水务：2016年半年度业绩预增50-70%，主要因对外工程业务增长。
• 启迪桑德：签署拉萨餐厨废弃物处理项目协议，拟发行含权中期票据。
• 东江环保：发布“14东江01”付息公告，完成股权质押等事项。
• 雪浪环境：取得发明专利，签署股权转让意向协议。
• 雪迪龙：完成第二期员工持股计划，购买均价16.804元/股。
• 先河环保：中标保定市大气污染防治项目，金额达8777万元。

风险提示

• 地方政府政策推进不达预期是环保行业面临的主要风险。

盈利预测

重点公司2016-2018年盈利预测如下：

结论

环保行业在政策推动下具备长期发展动力，但短期市场波动较大。建议投资者关注业绩稳健、政策受益明显的标的，如碧水源、东江环保、启迪桑德、三维工程、雪浪环境等。同时，需注意地方政府政策执行力度可能对行业发展的不确定性。