20230217-瑞达期货-沪铝市场周报_利多消退VS库存拐点_沪铝期价宽幅震荡_19页_1mb

沪铝市场周报总结

核心内容概述

本周沪铝期价震荡收跌，主要受到宏观因素和供应端影响。尽管国内铝下游加工龙头企业开工率继续上涨，但云南电解铝厂减产政策尚未明确落地，导致市场利多逐渐消化。同时，美国通胀数据虽持续下降，但降幅放缓，叠加美联储官员的鹰派言论，市场对加息的预期增强，宏观环境承压。此外，国内外库存均处于低位，但国内库存出现累库趋势，库存拐点可能已到来，但整体市场仍以震荡为主。

主要观点

• 期价走势：沪铝AL2303合约本周震荡下跌，现货价格也小幅下滑，但沪伦比值有所上升。
• 库存变化：国内外电解铝库存均处于低位，但国内库存出现累库趋势，库存拐点可能已出现。
• 供需关系：
  • 铝土矿进口量环比下降，但全球铝供应仍存在短缺。
  • 氧化铝产量同比增加，进口量同比减少。
  • 电解铝产量同比增加，但铝材产量同比减少。
  • 铝合金产量同比减少，但出口量同比大幅增加。
• 宏观经济影响：美国经济数据超预期，美联储加息预期增强，宏观承压。
• 期权策略：鉴于后市铝价预计震荡，建议采用跨式盘整策略。

关键信息

期现市场

• 沪铝收盘价：18530元/吨，较2月10日下跌80元/吨，跌幅0.43%。
• 伦铝收盘价：2418美元/吨，较2月10日下跌89美元/吨，跌幅3.55%。
• 沪伦比值：7.64，较2月3日上涨0.21。
• 沪铝持仓量：475392手，较2月10日增加7882手，增幅1.69%。
• 前20名净持仓：44974手，较2月10日减少1855手。

库存情况

• LME电解铝库存：597825吨，较2月9日增加107275吨，增幅21.87%。
• 上期所电解铝库存：291416吨，较上周增加22432吨，增幅8.34%。
• 国内电解铝社会库存：1171000吨，较1月30日增加197000吨，增幅20.23%。
• 上期所仓单：219133吨，较2月10日增加40218吨，增幅22.48%。
• LME注册仓单：452075吨，较2月9日增加122775吨，增幅37.28%。

铝土矿与氧化铝

• 铝土矿进口量：2022年12月环比下降13.71%，同比增加16.3%。
• 氧化铝产量：2022年12月同比增加4.4%，1-12月累计产量同比增加5.6%。
• 氧化铝进口量：2022年12月同比减少51.34%，1-12月累计进口量同比减少40.19%。

铝材与铝合金

• 铝材产量：2022年12月同比减少6.9%，1-12月累计产量同比减少1.4%。
• 铝材进口量：2022年12月同比增加6.3%，1-12月累计进口量同比减少25.6%。
• 铝材出口量：2022年12月同比减少16.3%，1-12月累计出口量同比增加17.6%。
• 铝合金产量：2022年12月同比减少7.6%，1-12月累计产量同比增加13.9%。
• 铝合金进口量：2022年12月同比减少28.21%，1-12月累计进口量同比增加10.67%。
• 铝合金出口量：2022年12月同比增加131.83%，1-12月累计出口量同比增加49.37%。

房地产与基建

• 房地产景气指数：2022年12月为94.35，较上月减少0.07，较去年同期减少5.93。
• 房屋新开工面积：2022年1-12月同比减少39.37%。
• 房屋竣工面积：2022年1-12月同比减少9.93%。
• 基建投资：2022年1-12月同比增加11.52%。

期权市场

• 隐含波动率：市场预期铝价将震荡运行，建议采取跨式策略。

总结

本周沪铝市场在宏观承压与供应端政策未明的背景下，呈现震荡走势。库存拐点的出现为市场带来一定支撑，但云南减产政策尚未落地，叠加美联储加息预期增强，市场整体仍偏谨慎。铝土矿进口量环比下降，但全球铝供应仍存在短缺。氧化铝产量增加，进口减少；电解铝产量同比增加，但铝材产量同比减少，出口量变化不一。房地产市场承压，而基建投资保持增长。期权市场方面，隐含波动率显示市场对铝价震荡的预期，建议投资者关注跨式策略以应对波动。