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格林大华期货铝早报总结（20230217）

核心内容概述

格林大华期货发布的铝早报分析了当前铝市场的供需关系、价格走势及影响因素，指出短期内铝价将呈现偏弱震荡态势，但内盘相对偏强。报告结合了国内外经济数据、政策动向及市场库存变化，对铝价走势做出预测，并提出相应的操作建议。

主要观点

• 价格走势：隔夜铝价偏强，主要受境外通胀数据上行及国内经济预期向好影响。但现货端成交平淡，铝价下跌后市场反应偏弱。
• 市场预期：国内经济形势和政策支持预期增强，如财政扩张、专项债投资加力、房地产政策放松等，对铝需求形成支撑。
• 供需分析：供给端方面，西南地区部分电力供应恢复，但云南限电减产尚未完全兑现，整体仍处于供大于求状态。1月电解铝冶炼成本下降，利润回升至1000元/吨。
• 操作建议：
  • 多单持有，关注内盘走势；
  • 买沪卖伦套利策略可继续执行；
  • 空单保值可考虑看跌期权；
  • 内盘主力合约支撑位为18000元/吨，第一压力位为19000元/吨；
  • 伦铝预计在2250美元/吨至2450美元/吨区间震荡。

关键信息

利多因素

• 需求端：
  • 中国电解铝现货升贴水为-40，连一减连三为-10，显示市场对铝的需求有一定支撑；
  • 房地产政策放松，包括“16条保交楼”及恢复涉房上市公司并购重组等，利好铝消费；
  • 云南电力紧缺导致限电减产预期，对供给形成压制。
• 政策支持：
  • 国内财政政策持续扩张，专项债投资力度加大；
  • 证监会出台利好房地产及涉房企业的政策。

利空因素

• 库存增加：
  • LME库存增加89850万吨至576775吨；
  • 中国电解铝社会库存增加23.6万吨至101.5万吨；
  • 铝棒和厂库库存均有所上升，显示市场供应压力。
• 需求疲软：
  • 美国1月零售销售环比增长3%，虽高于预期，但可能对全球铝需求形成一定压力；
  • 中国主要地区电解铝出库量环比增加，但增幅有限，显示需求尚未强劲反弹。

风险提示

• 全球经济衰退风险：若全球经济衰退的程度和时间超出预期，将对铝需求造成不利影响。
• 国内疫情冲击：疫情对经济活动的影响可能持续，进而影响铝的需求和价格走势。

免责声明

本报告基于公开资料整理，不保证信息的准确性、完整性或时效性。报告内容仅反映分析师个人观点，不代表公司立场。投资者应自行判断并承担投资风险，公司不对任何投资决策负责。

研究员信息

• 研究员：王华
• 联系电话：010-5671-1762
• 从业资格：F3011325
• 咨询资格号：Z0012780