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燃料油周报总结

核心内容

本周燃料油市场整体呈现震荡走势，低硫与高硫燃料油价格及价差均有小幅波动。市场供需格局、库存变化及价差分析是本周重点内容。

行情回顾

• 低硫燃料油（LSFO）：

  • 新加坡掉期近月月差上涨至31美金/吨，次月月差小幅下跌至18美金/吨。
  • 低硫裂解维持在13美金/桶左右震荡。
  • 高低硫价差从331美金/吨下跌至316美金/吨。

• 高硫燃料油（HSFO）：

  • 新加坡掉期近月月差下跌至9美金/吨，次月月差维持在-3.5美金/吨波动。
  • 高硫裂解从-39美金/桶小幅上涨至-37美金/桶。
  • 高硫市场供应充足，主要受俄罗斯货物流入影响，亚洲市场表现低迷。

供需概况

供应端

• 高硫市场：

  • 俄罗斯高硫出港量达9万吨/日，为制裁以来最高，预计主要流向亚洲。
  • 欧洲市场供应稳定，哥伦比亚、墨西哥和沙特阿拉伯持续提供高硫燃料油。
  • 炼油厂在高利润柴油生产带动下，提高高硫燃油组分产量。

• 低硫市场：

  • 亚洲市场供需基本面强劲，东西套利窗口打开但欧洲出口流量极低。
  • 日本和韩国等北亚地区冬季储备支撑低硫需求。
  • 欧洲低硫市场因法国罢工导致供应紧张，部分炼厂停产。

需求端

• 中东和南亚电力需求随夏季高峰结束而下降。
• 欧洲低硫市场担忧冬季冷冬，但天然气储备高位和LNG供应提供缓冲。
• 柴油炼油利润高，吸引混合油进入中馏分油市场。

现货库存

• 新加坡：

  • 在岸库存环比上升4.2%至2104万桶。
  • 中质库存下降14.4%，轻质库存下降8.4%。

• 美湾地区：

  • 燃料油库存环比微降0.02%。

• ARA地区：

  • 燃料油库存环比下降2.4%，柴油库存下降3.0%，汽油库存下降3.4%。

• 中东：

  • 燃料油库存环比下降7.0%。

• 日本：

  • 高硫库存环比下降1.0%，低硫库存环比上升6.3%。

价差分析

• 低硫燃料油：

  • 价差中位，柴油裂解支撑和供需两端利多驱动，中期存在上涨空间。
  • 存在汽油裂解低、中国大量成品油配额出口及欧洲冷冬不及预期的利空风险。
  • 内盘低硫因国内配额充足，较外盘维持弱势，内外价差短期低位，偏空观望。

• 高硫燃料油：

  • 裂解维持极低位震荡，无明显向上驱动。

• 高低硫价差：

  • 突破300美金/吨后维持高位震荡。
  • 加氢脱硫成本高位支撑价差，中期有望随低硫冬季需求走强进一步扩大。

燃料油库存结构

• 新加坡：
  • 燃料油库存数据显示近期有所上升，但中质和轻质库存下降明显。
• ARA地区：
  • 燃料油库存下降，柴油和汽油库存同步下降。
• 美国：
  • 燃料油库存微降，汽油和柴油库存下降。
• 富查伊拉：
  • 燃料油库存下降，但较去年同期仍有显著增长。

船供油数据

• 2022年9月：
  • 新加坡船供油销量为396.76万吨，同比上升0.8%，环比下降3.6%。
  • 高硫燃料油占比28%，低硫燃料油占比59%，MGO占比8.5%。
  • 低硫船燃销量环比下降4.2%，高硫船燃销量环比下降9.3%，主要受低硫价格高企抑制需求及船舶到港量减少影响。

图表与数据参考

• 提供了多个图表，包括：
  • 新加坡低硫现货贴水
  • 新加坡LSFO-GO价差
  • 新加坡高硫加注价差
  • 新加坡低硫加注价差
  • 等热值价格对比
  • 各地库存数据及变化趋势
  • 船舶到港加油数量及总吨位

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结论

本周燃料油市场整体维持震荡态势，低硫燃料油受供需两端利多驱动，中期有上涨空间，但需警惕利空因素。高硫燃料油价差低位震荡，无明显上涨动力。亚洲低硫市场仍保持紧供应状态，欧洲低硫市场因罢工和季节性需求波动，存在供应紧张的担忧。市场参与者需关注季节性需求变化、炼厂开工率及天然气供应情况。