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晨会集萃总结

核心内容概述

本次晨会集萃涵盖了多个领域，包括策略、金工、宏观、机械、环保公用、传媒互联网、通信、建筑建材、商社、金融工程等，主要围绕A股市场格局、行业机会、投资策略及风险提示等方面展开。整体来看，市场处于【信用收缩后期】向【信用扩张前期】过渡阶段，结构性机会为主，建议关注新能源、消费、科技等赛道。

主要观点与关键信息

1. 策略观点：变种毒株对A股影响分析

• 市场状态：变种毒株出现前，A股处于信用收缩后期，盈利增速持续回落，但尚未见底。
• 毒株影响：若新毒株类似德尔塔，对A股影响有限；若远超德尔塔，可能带来海外风险偏好联动的冲击。
• 中期展望：若毒株更严重，可能利好国内出口，提升企业全球份额，推动政策层面的结构性宽信用和非全面刺激。

2. 金工观点：量化择时与行业配置

• 市场趋势：均线距离为0.94%，低于3%阈值，市场处于震荡格局。
• 行业配置：重点配置新能源动力系统、半导体、农业，短期关注农业和银行板块的超跌反弹机会及疫情下医药板块。
• 仓位建议：以wind全A为股票配置主体的绝对收益产品建议仓位60%。

3. 宏观观点：11月资产配置建议

• 权益配置：维持权益【标配】，上证50和沪深300至【标配或高配】，中证500【标配】，金融【高配】。
• 债券配置：维持利率债【标配】，上调高评级信用债至【标配或高配】，维持转债【标配】。
• 商品与汇率：维持【低配】贵金属、工业品、农产品，做多人民币汇率。

4. 机械行业：新能源风口下的投资机遇

• IGBT市场：全球市场空间大，国产替代潜力高。
• 4680电池：加工工艺变化集中在全极耳制作和焊接环节，受益标的包括先导智能、联赢激光等。
• 复合集流体：采用PET镀铜膜可减少65.28%原料成本，PET镀铝膜可减少56.88%原料成本，受益标的包括东威科技、万顺新材等。

5. 环保公用行业：2022年全球天然气价格展望

• 供需格局：全球天然气供需缺口预计在60亿方左右，短期内供需偏紧。
• 行业影响：国际气价回落将带动城燃企业气源采购成本下降，毛差进入修复阶段。
• 重点标的：新奥股份、新奥能源、深圳燃气等。

6. 传媒互联网行业：重点公司点评与策略

• 快手-W：Q3收入、广告高增，亏损收窄，组织架构调整成效初现，上调盈利预期，维持“买入”评级。
• 京东：Q3营收超预期，供应链优势显著，物流收入增长快，维持“买入”评级。
• BOSS直聘：Q3营收同比增长105.3%，净利率超30%，商业模式验证，维持“买入”评级。
• 美团：Q3业绩显韧性，新业务增长强劲，预计2021-2023年收入分别为1822/2509/3274亿元，维持“强于大市”评级。
• 元宇宙：作为科技主线，板块波动加大，但整体趋势向好。

7. 通信行业：政策与技术驱动

• 海格通信：与政府及保利合作建设无人信息产业基地，受益于北斗三号及军队数字化建设，预计2021-2023年净利润分别为6.8、8.5和10.6亿元，维持“增持”评级。
• 中国广电：启动5G核心网设备集采，全国首个自动驾驶服务商业化试点启动，建议关注5G、物联网、工业互联网等赛道。

8. 建筑建材行业：玻璃与玻纤机会

• 玻璃龙头：浮法玻璃期货价格趋稳，玻璃龙头或迎反弹机会。
• 消费建材：行业集中度提升，建议关注东方雨虹、蒙娜丽莎、亚士创能、三棵树、科顺股份、北新建材等。

9. 公司投资建议与评级调整

• 四川双马：捷氢科技拟上市，看好“中国先进制造”一级龙头，预计2021-2023年净利润分别为10.09/14.73/21.87亿元，维持“买入”评级。
• 巨星科技：国内手工具出海龙头，ODM业务稳定增长，自有品牌快速扩张，预计2021-2023年营收分别为104.60亿/125.04亿/137.44亿元，给予2022年25倍PE，对应目标价39.27元，维持“买入”评级。

10. 金融工程：策略与市场分析

• 戴维斯双击：今年累计超额中证500指数42.44%，建议关注高景气度行业及非景气行业困境反转机会。
• 基金风格配置：普通股票型基金仓位中位数为88.4%，偏股混合型基金为85.9%，建议关注消费、科技等板块。
• 转债市场：年末转债市场仍有操作空间，建议关注盛虹、飞凯、新春、元力、荣泰、白电、天壕、苏银、九洲2、南银等标的。

风险提示

• 疫情扩散：可能影响全球股市及国内消费板块。
• 经济增速下滑：可能超出预期，影响市场情绪。
• 货币政策变化：可能引发利率波动。
• 城投债风险：部分区域城投债规模下降，信用利差上行，需关注地方政府债务压力。
• 行业利差变化：产业债各等级利差上行，需关注信用风险。
• 模型失效风险：部分策略基于历史数据，存在失效可能。

总结

本次晨会集萃提供了丰富的市场分析与投资建议，涵盖A股市场格局、行业景气度、资产配置策略、重点公司推荐及风险提示。总体来看，市场处于结构性机会为主，建议关注新能源、消费、科技等具备成长潜力的行业，同时注意疫情、经济、政策等多方面风险。