20211129-大越期货-生猪期货早报_18页_1mb

生猪期货早报总结（2021-11-29）

核心内容

本报告分析了2021年11月29日生猪期货行情及基本面情况，重点探讨了新冠疫情影响、生猪供应与需求、政策收储、基差与主力持仓等关键因素，为生猪期货的短期走势提供了判断依据。

主要观点

1. 市场基本面分析

• 新冠疫情影响：新型变种新冠病毒突发，导致猪肉集中性消费预期受限，终端走货平平，压制猪价上行空间。
• 生猪供应：截至10月31日，能繁母猪存栏量为4348万头，月环比下降2.5%，年同比上升6.6%。母猪存栏连续三个月回落，显示供应端有所收缩。
• 养殖利润：近期猪价上涨，养殖利润扭亏为盈，外购仔猪养殖利润达到280元/头，自繁自养利润也超100元/头，养殖户补栏情绪好转。
• 政策收储：国家收储工作启动，但收储量偏低，仅8.3万吨，难以有效缓解市场压力。

2. 市场走势分析

• 基差情况：11月26日，现货价为17960元/吨，01合约基差为1235元/吨，升水期货，偏多。
• 盘面表现：01合约期价收于MA20上方，中性；BOLL（20,2）中轨线上方，收复上轨线，布林敞口窄幅整理，背靠上轨线短空为主。
• 主力持仓：主力持仓净空，空减，偏空。

3. 现货与库存情况

• 现货价格：截至11月26日，现货报价为17960元/吨，生猪供应仍较充裕，季节性消费旺季提振，现货高位震荡。
• 生猪存栏：截至9月31日，生猪存栏量为43764万头，年同比增18.2%；10月31日能繁母猪存栏量为4348万头，月环比降2.5%，年同比增6.6%。

4. 需求分析

• 出栏与屠宰：三季度末生猪出栏同比增长35.9%，猪肉产量同比增长38%。10月份生猪屠宰量3023万头，同比增111%；前10个月累计屠宰2.09亿头，同比增67%。
• 消费趋势：年度生猪消费量环比上涨，侧面说明因价格优势引起猪肉消费偏好回升。

5. 替代品消费情况

• 猪肉与牛肉价差：猪肉价格与牛肉价差优势明显，替代消费方面，猪肉消费优势较明显。
• 猪肉与鸡肉价差：猪肉价格与鸡肉价差同样具有优势，进一步说明猪肉在肉类消费中的竞争力。

6. 进口与冻肉情况

• 猪肉进口：9月猪肉进口量同比下降44.8%，但整体仍在历年高位，国内猪肉供应明显宽松。
• 冻肉价格：本年生猪出栏与屠宰量大幅上升背景下，鲜肉比冻肉明显畅销，冻肉价格走势持续下滑。

关键信息

• 生猪期货走势：LH2201区间为16000-17000元/吨，当前期价为16725元/吨，基差为1235元/吨。
• 供需关系：生猪供应较充裕，需求端受季节性消费提振，但受新冠疫情影响，集中性消费受限。
• 市场情绪：养殖户补栏情绪好转，但政策收储力度不足，市场整体偏空。

结论

综合来看，新冠疫情影响了生猪的集中性消费，抑制了猪价上行空间。尽管养殖利润有所回升，但生猪供应仍较充足，市场整体偏空。在政策收储力度不足的情况下，生猪期货短期内可能以震荡偏空为主，建议投资者关注市场变化，适时调整策略。