20171016-安信证券-交通运输行业动态分析_快递涨价护航双十一_航运旺季值得期待_13页_804kb

2017年10月16日交通运输行业分析总结

核心内容

本周交通运输行业整体表现优于大盘，SW交运指数周涨幅为 $+2.59%$，高于沪深300指数 $+2.20%$。交运子板块中，物流板块涨幅最大，达 $+4.8%$，机场和公路板块紧随其后，分别为 $+3.0%$。重点推荐快递、物流、航运和铁路板块，认为这些板块在行业基本面改善和政策支持下具备良好的投资机会。

主要观点

• 快递板块：受双十一临近影响，中通、韵达相继宣布涨价，行业竞争趋于平稳，预计快递板块将迎来业绩增长。重点推荐韵达股份、圆通速递，建议关注顺丰控股、申通快递。
• 物流板块：华贸物流因股权划转至中国诚通，成为国企改革的受益标的，具备轻资产运营和市场化机制的优势，有望进一步提升业绩。
• 航运板块：BDI指数继续回升，散货运输企业受益于供需改善和四季度旺季，重点推荐中远海特。集运市场指数总体下跌，但油轮运输指数涨跌互现，BDTI上涨 $+16.4%$，BCTI小幅下跌 $-8.5%$。
• 铁路板块：大秦铁路9月货运量同比增长 $25.85%$，运价恢复至基准价，叠加宏观经济向好和冬季采暖需求，预计下半年业绩将持续增长，重点推荐大秦铁路，建议关注铁龙物流、广深铁路。
• 公路板块：上半年公路货运量同比增长 $9.9%$，货车流量增长 $17.7%$，基本面稳健，但政策压力依然存在，建议关注山东高速、宁沪高速、粤高速A、深高速。

关键信息

• 行业数据：
  • 8月全国快递业务量同比增长 $29.4%$，业务收入增长 $27.2%$。
  • 1-8月快递业务量累计增长 $30.2%$，收入累计增长 $27%$。
  • 快递行业CR8为78，较1-7月略有上升。
• 市场表现：
  • 本周交运板块涨幅 $+2.59%$，领涨个股为音飞储存（$+18.5%$）、广汇物流（$+16.3%$）、安通控股（$+15.2%$）、天顺股份（$+14.5%$）、华北高速（$+14.2%$）。
• 政策动态：
  • 交通部计划在山西、浙江、湖南等省开展高速公路分时段差异化收费试点。
  • 铁路混改预期仍在，对相关企业带来利好。
• 风险提示：
  • 宏观经济低迷、航运回暖不及预期、公路车流增速不及预期、国企改革进程放缓。

推荐关注组合

行业评级体系

• 领先大市-A：未来6个月的投资收益率领先沪深300指数 $10%$ 以上。
• 收益评级：
  • 领先大市：未来6个月投资收益率领先沪深300指数 $10%$ 以上；
  • 同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数变动幅度在 $-10%$ 至 $+10%$；
  • 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数 $10%$ 以上。
• 风险评级：
  • A：正常风险，未来6个月投资收益率波动小于等于沪深300指数波动；
  • B：较高风险，未来6个月投资收益率波动大于沪深300指数波动。

分析师声明

分析师胡光铎具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，对本报告内容和观点负责，保证信息来源合法合规、研究方法专业审慎、研究观点独立公正、分析结论具有合理依据。

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