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光大期货软商品日报（2026年5月12日）总结

核心内容

本报告主要分析了2026年5月12日棉花和白糖市场的运行情况，结合了价格走势、市场信息、基本面因素以及图表数据，为投资者提供了市场趋势的判断和操作建议。

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一、研究观点

棉花

• 国际市场：ICE美棉上涨4.08%，报收88.19美分/磅，受到干旱扰动及减产预期的支撑，但原油价格波动对美棉期价仍有影响。
• 国内市场：郑棉主力合约环比下降0.82%，报收16335元/吨，持仓环比下降7714手至80.93万手。国内新棉播种已完毕，中国棉花协会预计2026年我国棉花种植面积为4306.6万亩，同比下降3.9%，新疆地区同比下降3.5%，降幅低于市场预期。
• 价格走势：市场情绪受到潜在新增供应等消息影响，但本年度及下一年度基本面未发生根本性转变，棉价下方有支撑，上方仍有空间，但需谨慎乐观。
• 预测：预计棉花价格将呈现震荡走势。

白糖

• 消息面：2025/26榨季截至5月5日，泰国累计甘蔗入榨量为10586.1823万吨，产糖量为1199.69万吨，其中白糖产量235.85万吨，原糖产量916.45万吨。
• 现货报价：广西制糖集团报价区间5380~5470元/吨，部分上调10~20元/吨；云南制糖集团报价5190~5250元/吨，上调10元/吨；加工糖厂主流报价区间为5740~5920元/吨，部分上调10~80元/吨。
• 期货市场：白糖期货价格小幅上行，但短期宏观扰动仍大于基本面，中期关注巴西压榨进度及天气情况。
• 市场情绪：盘面分歧较大，弱现实与强预期并存，预计白糖价格将延续震荡行情，短期略偏强。

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二、日度数据监测

棉花

• 合约价差：7-9价差为-170元/吨，环比不变。
• 主力基差：1610元/吨，环比下降248元/吨。
• 现货价格：
  • 新疆：17760元/吨，环比下降5元/吨
  • 全国：17945元/吨，环比上涨2元/吨

白糖

• 合约价差：7-9价差为-33元/吨，环比下降1元/吨。
• 主力基差：-52元/吨，环比下降35元/吨。
• 现货价格：
  • 南宁：5410元/吨，环比上涨10元/吨
  • 柳州：5425元/吨，环比下降10元/吨

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三、市场信息

1. 棉花期货仓单：5月11日棉花期货仓单数量为12428张，较上一交易日增加15张，有效预报为389张。
2. 棉花到厂价：
   • 新疆：17760元/吨
   • 河南：17989元/吨
   • 山东：17935元/吨
   • 浙江：18050元/吨
3. 纱线与短纤布负荷与库存：
   • 纱线综合负荷：57，环比下降0.2
   • 纱线综合库存：17.1，环比上涨0.2
   • 短纤布综合负荷：60.8，环比下降0.2
   • 短纤布综合库存：23.4，环比上涨0.2
4. 白糖期货仓单：5月11日白糖期货仓单数量为21183张，较前一日增加730张，有效预报为2110张。

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四、图表分析

图1：棉花主力合约收盘价（元/吨）

• 2022年：17,500
• 2023年：17,800
• 2024年：14,500
• 2025年：13,500
• 2026年：16,500

图2：棉花主力合约基差（元/吨）

• 2022年：~1500
• 2023年：~800
• 2024年：~900
• 2025年：~1000
• 2026年：~1100

图3：棉花7-9价差（元/吨）

• 2022年：-150
• 2023年：200
• 2024年：-180
• 2025年：-170
• 2026年：-170

图4：棉花1%关税配额下内外价差（元/吨）

• 图像显示内外价差走势，但未提供具体数据。

图5：棉花仓单及有效预报（张）

• 2022年：17000
• 2023年：19000
• 2024年：16000
• 2025年：13000
• 2026年：13500

图6：中国棉花价格指数：3218B（元/吨）

• 2022年：21,500
• 2023年：15,000
• 2024年：16,500
• 2025年：14,500
• 2026年：15,500

图7：白糖主力合约收盘价（元/吨）

• 2023年6月：7000
• 2023年12月：6800
• 2024年6月：6500
• 2024年12月：5800
• 2025年6月：5600
• 2025年12月：5100

图8：白糖7-9价差（元/吨）

• 2022年：-50
• 2023年：-50
• 2024年：30
• 2026年：-10

图9：白糖仓单及有效预报（张）

• 2023年：65000
• 2024年：25000
• 2025年：35000

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五、研究团队介绍

张笑金

• 职位：光大期货研究所资源品研究总监
• 专业领域：长期专注于白糖产业研究
• 荣誉：多次参与郑商所重大课题及中国期货业协会系列丛书撰写，多次获得“最佳农产品分析师”称号

张凌璐

• 职位：光大期货研究所资源品分析师
• 专业领域：负责尿素、纯碱玻璃等期货品种研究
• 荣誉：2023年荣获郑商所纯碱资深高级分析师、尿素高级分析师等称号；2024-2025年连续获得最佳工业品期货分析师荣誉称号

孙成震

• 职位：光大期货研究所资源品分析师
• 专业领域：主要从事棉花、棉纱、铁合金等品种基本面研究与数据分析
• 荣誉：2024年荣获郑商所纺织品类高级分析师称号；2025年荣获最佳农副产品期货分析师称号

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六、联系方式

• 公司地址：中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号6楼、703单元
• 公司电话：021-80212222
• 传真：021-80212200
• 客服热线：400-700-7979
• 邮编：200127

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七、免责声明

• 本报告的信息来源于公开资料，光大期货对这些信息的准确性、可靠性和完整性不作任何保证。
• 报告观点、结论和建议仅供参考，不构成任何具体产品、业务的推介或相关品种的操作依据。
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