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大宗商品研究所 燃料油日报 2025年9月22日

第一部分 相关数据

• 高硫燃料油（FU）仓单增至127,140吨，增幅25,640吨。
• 低硫燃料油（LU）仓单维持10,020吨。
• 新加坡纸货市场高硫月差收窄至4.0美元/吨，低硫月差收窄至-0.5美元/吨。

第二部分 市场研判

1. 重要资讯
   • 中国8月燃料油进口同比下降23%，低硫船用燃料出口环比增长13%。
2. 供应与需求
   • 国际方面：俄罗斯炼厂逐步恢复产量，中东高硫出口回升但受限；墨西哥出口因装置投产回落。
   • 中国需求季节性减弱，近期发电需求消退，进料需求支撑不足。
3. 价格因素
   • 高硫近月价格受高库存压制，关注新仓单及库存消化节奏。
   • 低硫现货贴水回落，供应持续回升但需求驱动不足，物流改道及炼厂出口增加加剧供应过剩风险。
4. 市场展望
   供应过剩压力增大，库存高位对价格形成下行压力，需关注后续政策及突发事件影响。

第三部分 相关附图

• 包含新加坡高硫/低硫现货贴水、价差、裂解成本等图表，反映近期价格波动及供需变化。

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