20250210-国投期货-LPG周报_节后补涨行情渐退_化工需求短线仍有支撑_8页_1mb

文档内容总结

核心内容概述

本报告分析了节后LPG（液化石油气）市场的走势，指出当前市场处于震荡状态，节后补涨行情逐渐消退，但短期内化工需求仍对市场有所支撑。同时，报告涉及国际市场、国内现货、库存与进出口、供给端等多个方面，为投资者提供操作建议。

主要观点

1. 国际市场走势

• 中东丙烷：离岸价周度下跌11美元/吨（1.78%），至606美元/吨。
• 美国MB：报价上涨1.25美分/加仑（1.37%），为92.75美分/加仑。
• 国内民用气：广州市场价周度上涨3.35%，至5248元/吨。
• PG2503期货：周一收盘价4360元/吨，涨幅1.16%。

2. 市场情绪与供需分析

• 国际市场趋于稳定，供给端充裕抑制了价格上涨。
• 2月CP丙丁烷价格上调10美元/吨，价格保持四季度一致。
• 1月寒潮与亚洲化工需求旺盛支撑国际市场。
• 国内PDH开工率维持在70%以上，新项目试运行和装置复产支撑化工需求增长。
• 美国出口恢复至高位，供应充足，抑制国际市场进一步上行。

3. 国内需求与价格

• 节后燃气需求回落，终端采购放缓，炼厂气价格高位趋稳。
• 下游需求整体偏强，特别是PDH、烷基化油等化工产品。
• PDH开工率：72.70%，环比下降1.02%；毛利：-479元/吨，环比增加57元/吨。
• 烷基化油：开工率40.04%，环比上升0.56%；平均不含税毛利：2697元/吨，环比上升65元/吨。

4. 港口与库存情况

• 节后进口到岸量预计回落，但进口采购良好，码头库存下降预期存在。
• 华东进口码头库容率：53%，环比上升2%。
• 华南进口码头库容率：54%，环比上升2%。
• 2月上旬到岸量：118.9万吨，环比上升6.9%；2月中旬预计到岸量：72.3万吨，环比下降39.1%。

5. 供给端变化

• 节后国内供应开始恢复，山东部分炼厂降负荷，西部地区短期停工带来减量。
• 华南广西检修结束，沿江武汉石化增加外放供应，南部地区增供较多。
• 山东地炼开工率：43.64%，环比减少2.90%。
• 全国外放量：6.58万吨/天，环比增加544吨/天；炼厂库存：15.01万吨，环比增加0.36万吨。

关键信息

价格与走势

• PG2503期货：震荡运行，上周收盘价4360元/吨，涨幅1.16%。
• 进口成本支撑：海外市场偏强，进口成本对国内现货形成支撑。
• 现货维持坚挺：尽管节后需求回落，但现货价格仍保持稳定。

操作建议

• 操作评级：液化石油气 ☆☆☆，表示当前市场趋势性上涨或下跌不明显，但存在一定的可操作性。
• 操作建议：现货维持坚挺，盘面震荡运行，建议投资者观望为主。

总结

当前LPG市场处于震荡阶段，节后补涨行情渐退，但化工需求仍支撑市场。国际市场供给充裕，价格趋于稳定，国内PDH开工率维持高位，新项目试运行和装置复产带来需求增长。进口到岸量节后预计回落，但码头库存仍保持一定压力。国内炼厂供应逐步恢复，但整体仍受需求支撑。建议投资者关注市场走势，保持谨慎观望态度。