20240513-国投安信期货-LPG周报_节后化工需求开始复苏_弱平衡有望继续强化_8页_3mb

节后化工需求复苏，弱平衡格局强化

核心内容

近期LPG（液化石油气）市场整体呈现弱平衡格局，节后化工需求逐步复苏，支撑盘面震荡筑底。国际原油价格回落，但国内炼厂气价仍保持坚挺，显示出国内市场的相对强势。同时，港口进口量维持平稳，但码头端降价压力有所增强。

主要观点

1. 期货行情

• PG2406 周一收盘价为4474元/吨，涨幅0.31%，整体呈现震荡走势。
• PG2405 价格为4528元/吨，本月跌幅达5.61%。
• 布伦特原油 收盘价为82.79美元/桶，周跌幅0.20%，月跌幅7.41%。
• 美国天然气 收盘价为2.25美元/MMBtu，周涨幅5.14%，月涨幅20.30%。
• PG期货远期曲线 显示市场对未来价格预期较为谨慎，整体呈现弱平衡态势。

2. 现货行情

• 中东丙烷离岸价 周度下跌10美元/吨（1.87%）至525美元/吨。
• 美国MB报价 下跌0.30美分/加仑（0.44%）至68.00美分/加仑。
• 广州民用气市场价 周度上涨3.00%至5158元/吨。
• 醚后碳四均价 为5728.33元/吨，周涨幅0.27%。
• PDH开工率 自23年8月以来再度回到70%以上，且下周仍有部分装置提负。

3. 下游需求

• 燃气需求 随夏季到来逐步走弱，终端采购趋于谨慎。
• PDH装置 复产带动开工率提升，但部分企业因检修或自用增加而减产。
• MTBE开工率 为57.52%，环比不变。
• 烷基化装置开工率 环比下降0.37%，平均不含税毛利下降。
• PDH毛利 环比增加29元/吨，但仍处于亏损状态。

4. 港口与进口情况

• 进口量 5月中旬有所增长，预计5月中旬到岸量106.3万吨，环比上升10.9%。
• 进口成本 走弱，码头端降价压力增强。
• 华东进口码头库容率 为58%，环比上升3%。
• 华南进口码头库容率 为55%，环比下降2%。

5. 上游供给

• 外放量 周度有所增加，主要因浙石化检修恢复和榆能化碳四恢复正常外放。
• 山东地炼开工率 为57.60%，环比上升1.64%。
• 全国外放量 为6.37万吨/天，环比增加565吨/吨。
• 民用气库存 为15.00万吨，环比增加0.03万吨。

关键信息

• 化工需求 节后持续复产，PDH开工率回升，但整体仍处于弱平衡状态。
• 国际原油 回落，但国内炼厂气价保持坚挺，显示国内市场需求支撑。
• 进口成本 下降，港口降价压力增加，但进口量维持平稳。
• 操作建议 淡季内化工需求支撑开始落地，盘面有望震荡筑底，关注PDH价差收缩的可能。

操作评级

• 液化石油气 操作评级为 ☆☆☆，表明当前盘面可操作性不强，需谨慎对待。

数据来源

• 期货行情数据：Wind、Reuters、Bloomberg
• 现货价格数据：Wind
• 开工率与毛利数据：Wind、卓创、隆众资讯
• 库容率与库存数据：Wind、隆众资讯
• 进口与出口数据：Wind、路透

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