20180806-中国银河-有色金属行业周报_中美贸易战再度激化_市场风险偏好下降有色金属板块承压_21页_1mb

有色金属行业周报总结

核心内容

2018年8月6日发布的有色金属行业周报指出，中美贸易战再度激化，对市场风险偏好造成打击，导致有色金属板块大幅下跌。尽管国内经济政策对行业基本面有所改善，但市场情绪仍受贸易战影响较大，有色金属板块短期内将维持震荡行情。分析师建议关注铝、铜和钴板块，尤其是具有价格弹性及未来需求改善潜力的个股。

主要观点

1. 一周热点动态跟踪

• 环保限产方案：《京津冀及周边地区2018-2019年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案（征求意见稿）》发布，与去年方案基本一致，仅对炭素产能限制进行了统一调整。
• 限产影响：电解铝、氧化铝和炭素产能限产幅度与范围未扩大，对市场预期影响有限，铝价预计不会出现大幅波动。
• 市场反应：市场因去年对限产的过高预期而经历铝价下跌教训，因此对今年的限产保持谨慎。

2. 最新观点

• 贸易战影响：中美贸易战升级，美国商务部对44家中国军工企业实施技术封锁，建议将2000亿美元中国商品关税提高至25%，市场风险偏好下降。
• 板块建议：建议关注铝、铜和钴板块，特别是神火股份、云铝股份、紫金矿业、江西铜业、华友钴业和寒锐钴业等公司，因其在需求改善和供应扰动方面具有较高弹性。

3. 国内外行业及公司估值情况

• 行业估值：截至2018年8月3日，国内有色金属行业市盈率为26.60倍，低于历史平均水平，行业估值溢价率也处于较低水平。
• 国际对比：国内有色金属行业市盈率高于美国和港股金属与采矿行业，但整体估值水平仍偏低。
• 公司表现：A股与美股有色金属公司业绩表现差异较大，部分公司净利润增速较高，但部分公司则出现亏损。

4. 核心组合

• 组合表现：核心组合个股如天齐锂业、华友钴业、云铝股份、紫金矿业和江西铜业等在周涨幅、累计涨幅等方面表现各异。
• 推荐理由：推荐关注铝、铜、钴板块，特别是那些处于价格底部、未来需求改善的个股。

5. 风险提示

• 需求低迷：有色金属下游需求可能继续低迷。
• 供给侧改革：供给侧改革和环保执行力度可能不及预期。
• 金属价格下滑：金属价格可能大幅下滑。
• 货币政策收紧：货币政策可能超预期收紧。
• 新能源汽车产销：新能源汽车产销可能不及预期。

关键信息

有色金属行情回顾

• 行业指数表现：本周有色金属行业指数下跌6.47%，年初至今下跌27.87%。
• 板块涨跌幅：在A股28个一级行业中，有色金属板块周涨幅排名第17位。
• 子行业表现：二级子行业中，工业金属、黄金、稀有金属、金属非金属新材料等板块下跌；三级子行业中，铜、铝、铅锌等板块跌幅较大。
• 个股表现：涨幅前五为东方锆业、罗平锌电、山东金泰、炼石有色和坤彩科技；跌幅前五为电工合金、深圳新星、东方钽业、银邦股份和利源精制。

有色金属价格行情回顾

• 基本金属：铜、铝、锌、铅、镍、锡等金属价格均出现下跌，部分库存变化较大。
• 贵金属：黄金、白银价格下跌，美元指数上涨。
• 稀有金属与小金属：氧化镨钕、氧化镝等价格下跌，但镁锭价格略有上涨。

行业动态

• 铜：日本最大铜生产商Pan Pacific Copper认为铜价已触底，预计年底前将重回7000美元高点。
• 铝：世纪铝业预测铝需求在未来一年半至两年内将保持强劲。
• 锌：新世纪资源公司宣布世纪锌矿重启准备就绪，有望在8月投产。
• 钴：嘉能可公司上半年钴产量增长31%，计划在未来两年内将钴产量翻倍，加强电动汽车电池材料市场控制。

评级标准

• 行业评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避。
• 公司评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避。

联系信息

• 分析师：华立，中国银河证券研究院有色金属行业分析师。
• 联系方式：021-20252650，huali@chinastock.com.cn，执业证书编号：S0130516080004。
• 免责声明：本报告由银河证券提供，不构成投资建议，客户需自行判断。