20241117-招商期货-白糖周报_南北半球重心转换_短期震荡市_24页_1mb

白糖周报2024年11月17日

周观点：震荡

• 价格方面：
  • ICE原糖03合约收于2162美分/磅，周跌幅7.3%。
  • 郑糖01合约收于5850元/吨，周跌幅5.8%。
  • 广西现货与郑糖01合约基差为296元/吨，配额外巴西糖加工完税估算利润为-586元/吨。

国际供给方面：

• 巴西：2024/25榨季截至10月下半月，巴西中南部地区累计入榨量566031万吨，同比增幅8.8%。甘蔗ATR增至14258kg/吨，累计制糖比48.61%，同比下降0.8个百分点。预计24/25榨季巴西中南部糖产量为3950-4050万吨。
• 印度：甘蔗种植面积增加，叠加降雨充足，预计24/25榨季食糖产量小幅减少至3330万吨。
• 泰国：24/25榨季糖产量预计1100-1150万吨，开工时间维持不变。

国内供给方面：

• 广西24/25榨季产量预计增加80-100万吨。
• 2024年9月进口食糖40万吨，同比降幅25.78%；2024年1-9月累计进口食糖28912万吨，同比增幅36.81%。
• 2023/24榨季截至9月底，我国累计进口食糖47510万吨，同比增幅22.31%。

需求方面：

• 国际需求逐步释放，国内低库存及高产销率支撑。
• 销区库存薄弱，广西现货价格暂时企稳。

总结和策略：

• 国际方面：南北半球重心转换，国际原糖震荡运行。
• 国内方面：郑糖01合约维持震荡，点价预售糖的抛售导致广西现货价格回调，但短期内价格有望企稳。

操作策略：

• 郑糖01合约维持15800-16000元/吨区间震荡。

风险提示：

• 天气变化、国内进口政策调整、乙醇分流风险。