20231019-宏源期货-豆类油脂周报_短期油粕回调后不同的预期_26页_2mb

报告摘要

豆类油脂周报20231019总结

豆粕分析：
- 南美增产预期（巴西增至16亿吨、阿根廷增至4700万吨）受天气阻碍：巴西东南部降雨过多影响播种，其他地区干旱可能降低单产。
- 美豆产量稳定，10月报告已调整完毕，收获进度快，供应无大幅变动。
- 11月和12月大豆大量到港（预估1100万吨和940万吨），引发豆粕基差回落和供应宽松。
- 需求端消费增速回落，生猪需求可能阶段性提振，但整体需求放缓，预计豆粕回调后延续弱势。
油脂分析：
- 生柴利多因素减弱：炼油厂利润下行，汽油价差低位提供支撑，但生柴整体利多趋势终结。
- 厄尔尼诺确认，预计影响棕榈油减产（当前无影响），棕榈油库存增加，进口量大，压制基差。
- 供应增加：棕榈油和大豆进口充足，豆油、棕榈油和菜籽油库存高位，食用需求回落。
- 需求疲软：三大油脂成交下降，包括豆油、棕榈油和菜籽油需求增速放缓。
其他因素：
- 天气：南美干旱与东南部过雨影响播种和收获；厄尔尼诺可能带来棕榈减产机会。
- 压榨与供应：大豆压榨量中等，未来可能回升，但到港压力大；油菜籽和菜籽库存高位，压榨恢复缓慢。
- 风险：市场不确定性高，天气和供应变化可能导致价格波动。
总体结论：短期市场受供应增加和需求放缓影响，豆粕和油脂预计延续弱势；需关注南美天气和厄尔尼诺对棕榈油的潜在减产影响。