20230921-宏源期货-豆类油脂周报_油脂等待回调后的中长线机会_27页_2mb

豆粕分析总结

• 北美减产博弈：美豆减产争议已进入尾声，天气干燥利于收获，不确定性不大，产量基本稳定。
• 南美增产预期：巴西和阿根廷产量预计增加，但播种进度和天气存在扰动，连接期可能影响远月豆粕。
• 库存与供应：豆粕库存不高，进口11月前增量不大，供应紧张维持。
• 需求变化：需求增速放缓，受生猪消费回落，但未来育肥量可能阶段性提振需求，豆粕价格承压。
• 总体观点：等待11月前回调后的中长线机会，短期震荡为主，南美天气转向关注。

油脂分析总结

• 供应端：棕榈油产量高峰，生柴需求利多有所减弱，11月大豆到港和压榨增加可能利空油脂；厄尔尼诺确认，预计棕榈油减产，对后期市场有影响。
• 需求变化：食用需求回落，库存上升，进口增加压制基差；三大油脂成交下滑，需求疲软。
• 棕榈油动态：马来和印尼产量变化，库存增长；印度库存高位压制进口需求。
• 总体观点：棕榈油减产预期提供中长线机会，但生柴因素减弱，价格波动需关注天气和库存。

风险提示

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