深度报告-20230117-华安证券-国能日新-301162.SZ-布局储能能量管理系统_业务持续高增长_24页_1mb

国能日新投资分析总结

核心内容

国能日新是一家专注于新能源发电功率预测及配套系统的公司，成立于2008年，2022年4月在深交所创业板上市。公司业务涵盖新能源发电功率预测、并网智能控制系统、电网新能源管理系统、储能能量管理系统等多个领域，致力于为新能源电力市场提供数据服务和系统解决方案。

主要观点

• 技术优势：国能日新在新能源发电功率预测领域拥有超过10年的研发经验，技术领先，产品成熟度高，预测精度优于行业平均水平。
• 业务增长：公司主营产品市占率稳步提升，预计2025年光伏发电功率预测市占率可达30%，风电功率预测市占率可达26%。
• 储能布局：公司依托数据处理能力，布局储能业务，提供数据处理+系统控制的综合服务，预计储能业务年均增长率接近50%，有望成为第二增长极。
• 财务预测：公司预计2022-2024年收入分别为3.92/5.36/7.12亿元，归母净利润分别为0.74/0.96/1.38亿元，收入CAGR达33.4%。

关键信息

财务数据

市场预测

• 保守预测：2025年光伏+风电单站预测市场规模预计达15.25亿元，其中光伏发电预测市场规模达7.95亿元，风电预测市场规模达7.30亿元。
• 乐观预测：2025年光伏+风电单站预测市场规模预计达17.27亿元，其中光伏发电预测市场规模达9.76亿元，风电预测市场规模达7.51亿元。

股权结构

• 第一大股东雍正先生持有26.83%股权，为实际控制人。
• 第二大股东丁江伟先生持有8.87%股权。
• 员工持股平台北京厚源广汇投资管理中心持有6.51%股权。

业务构成

风险提示

1. 下游行业政策变动的风险
2. 技术创新失败达不到预期的风险
3. 核心技术泄密的风险
4. 业务增长不及预期的风险

投资建议

• 首次覆盖，给予“买入”评级。
• 当前股价对应2022-2024年预测EPS的PE为100/77/54倍，显著低于可比公司如南网科技（165倍）、用友网络（134倍）、金山办公（106倍）。
• 储能业务的布局及增长潜力使其成为未来的重要增长点。

行业背景

随着新能源装机量的快速增长，新能源电力波动性和不稳定性的特征对电网平衡提出了更高要求。公司通过精准的功率预测和智能控制系统，帮助电网实现新能源的有序并网和高效消纳，减少“弃风弃光”现象，提升电力系统运行效率。

未来发展

公司持续投入研发，优化算法模型，提升预测精度和服务质量。同时，通过积极布局储能业务，拓展市场范围，提高整体盈利能力。预计2021-2024年营业收入CAGR达33.4%，未来增长可期。