20250829-华源证券-国能日新-301162.SZ-功率预测客户数量持续增长_电力交易有望迎来机遇_3页_259kb

国能日新(301162.SZ)投资分析报告总结

一、基本分析

• 公司动态：功率预测客户数量持续增长，截至25年上半年服务电站数增加至5461家，同比增长26%，市场份额稳固。
• 业绩表现：25年上半年实现营收3.21亿元，同比增长43.2%，归母净利润0.46亿元，同比增长32.5%，扣非归母净利润0.43亿元，同比增长53.5%，业绩符合预期。其中25年第二季度收入及利润均实现增长。

二、核心经营分析

• 盈利能力：25H1毛利率为61.4%，同比下滑5.9个百分点，主要因功率预测产品取得新客户，带来高出货额且后续服务收入可提升整体盈利能力。
• 业务结构：
  • 功率预测业务收入2.05亿元，同比增长55.1%，但毛利率下降11.9pct。该业务安装后持续有服务收入，未来有望改善整体毛利率。
  • 新能源并网智能控制产品收入0.51亿元，同比小幅下降4.6%，但毛利率有所改善（+7.8pct）。
• 市场拓展：积极布局电力交易领域，推出针对发电侧和用户侧的电力交易解决方案，随着"136号文"要求新能源全面入市，电力交易业务将迎来发展机遇。创新类产品（如储能EMS、虚拟电厂）在25H1实现营收1616万元，虽增长缓慢但潜力巨大。

三、财务预测与评级

• 盈利预测：预计公司2025-2027年归母净利润将达1.48亿、1.95亿、2.56亿元，同比增速分别为58%、32%、31%。预期EPS和ROE持续提升，估值（PE）逐期下降，分别为49倍、37倍、29倍。
• 评级：维持"买入"投资评级，看好公司在分布式光伏、储能及电力市场改革背景下的增长潜力及业务拓展。

四、风险提示

• 风光装机量不及预期
• 行业竞争加剧
• 电力体制改革进程延迟
• 经营不确定性与法定披露义务

五、重要数据摘要

• 25H1收入同比增速：43.2%
• 25H1净利润增速：32.5%
• 25H1毛利率降幅：5.9pct
• 功率预测服务电站增速：26%
• 25-27年复合增长率：23.7%
• 维持"买入"评级

以上为对华源证券关于国能日新(301162.SZ)报告要点的概括，涵盖了基本面、财务表现、盈利预测、投资评级及风险提示的核心内容。