20180821-太平洋-深信服-300454.SZ-公司点评报告_加强渠道_研发投入_政策利好背景下保持优势_5页_986kb

深信服（300454）总结

核心内容概述

深信服（300454）是一家专注于信息技术领域的软件与服务企业，其核心业务涵盖信息安全和云计算。公司近年来在渠道建设和研发投入方面持续加强，同时受益于政策利好，业务结构不断优化，竞争力持续提升。

主要观点

1. 业务增长与结构变化

• 2018年中报表现：公司实现营业收入11.78亿元，同比增长30.4%；归母净利润1.25亿元，同比增长12.9%；扣非净利润9681万元，同比增长13.50%。
• 业务结构调整：信息安全业务收入同比增长24.23%，但占比从64.79%下降至61.72%；云计算业务占比上升至24.42%，同比增长7.2%，主要得益于云计算收入的快速增长（同比增速84.85%）。
• 企业级无线业务：占比略有下降，为11.46%。

2. 政策与技术驱动

• 政策利好：工信部发布推动企业上云实施指南，为公司云计算业务带来增长机遇。
• 技术优势：公司基于X86超融合架构开发云产品，具备横向拓展容易、可视化操作简便、分布式存储交付稳定等优势，有望成为云计算主流架构。
• 安全产品：公司推出“信服云盾”等云安全产品，结合信息安全领域的经验，增强云产品的安全性。
• 市场拓展：公司年新增超过1000家的企业级云案例，显示其在云计算市场的快速扩张。

3. 投资建议与评级

• 盈利预测：预计公司2018年和2019年的每股收益（EPS）分别为1.86元和2.39元。
• 投资评级：基于以上判断，给予“买入”评级。

4. 风险提示

• 价格战风险：市场规模扩大后，竞争加剧可能导致毛利率下降。
• 行业增速放缓风险：信息安全行业可能面临增长放缓的挑战。

关键信息

股票数据

盈利预测与财务指标

资产负债表（百万）

现金流量表（百万）

投资评级说明

行业评级

• 看好：预计未来6个月内，行业整体回报高于市场整体水平5%以上；
• 中性：预计未来6个月内，行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间；
• 看淡：预计未来6个月内，行业整体回报低于市场整体水平5%以下。

公司评级

• 买入：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅在15%以上；
• 增持：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间；
• 持有：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间；
• 减持：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间。

销售团队信息

研究院信息

• 地址：中国北京 100044，北京市西城区北展北街九号，华远·企业号D座
• 电话：(8610)88321761
• 传真：(8610) 88321566

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