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上市股份行2022年年报点评总结

核心内容概览

2023年4月9日，申港证券对A股上市股份银行2022年年报进行了分析，重点讨论了营收与归母净利润增速、资产负债结构、资产质量以及投资策略等方面。

一、归母净利润增速环比下滑

主要观点

• 2022年8家股份行营收增速均较2022年第三季度下降，仅民生银行降幅有所收窄。
• 营收增速排名前三：浙商银行（12.1%）、平安银行（6.2%）、招商银行（4.1%）。
• 营收增速为负：民生银行（-15.6%）、华夏银行（-2.2%）、浦发银行（-1.2%）、光大银行（-0.7%）。
• 归母净利润增速排名前三：平安银行（25.3%）、招商银行（15.1%）、中信银行（11.6%）。
• 归母净利润增速为负：仅浦发银行（-3.5%）。
• 归母净利润增速环比上升：民生银行（7.4%）、华夏银行（0.9%）、招商银行（0.9%）。

归因分析

• 除浙商银行外，其他7家股份行归母净利润增速主要由资产减值准备驱动。
  • 民生银行资产减值准备贡献最大，达48.2%。
  • 兴业银行贡献22.5%。
  • 浙商银行贡献最少，仅为1.5%。
• 净息差对归母净利润贡献均为负，民生银行净息差同比下降31bps，是拖累营收的主要因素。
  • 平安银行、中信银行和招商银行净息差下滑幅度最小，分别为-4bps、-8bps和-8bps。

二、资产负债结构分析

贷款规模

• 仅3家股份行贷款规模环比2022年第三季度上升：
  • 兴业银行（+0.7%）
  • 民生银行（+0.2%）
  • 招商银行（+0.1%）
• 四季度贷款投放整体下滑。

存款规模

• 7家股份行存款规模同比均提升，主要受资本市场波动及居民预防性储蓄需求增加影响。
• 存款增速环比提升的银行有：
  • 招商银行（+0.9%）
  • 平安银行（+0.9%）
  • 中信银行（+0.6%）

三、资产质量分析

资产质量压力

• 不良贷款率：除兴业银行和民生银行外，其余5家上市股份行不良贷款率环比上行或持平。
• 拨备覆盖率：除民生银行、浙商银行和平安银行外，其余4家银行拨备覆盖率环比下滑，表明资产质量存在压力。

拨备释放利润空间

• 9家银行的拨备计提均对业绩产生正向贡献。
• 随着稳增长政策逐步落地，银行业经营环境有望改善，资产质量潜在风险下降，拨备具备释放利润的空间。

四、投资策略

• 银行业绩增速下滑且资产质量承压，但后续政策执行和经济复苏预期可能改善行业表现。
• 建议关注疫后基本面修复明显的股份行，如招商银行和平安银行。
• 行业评级为增持，意味着在未来6个月内，预计相对沪深300指数收益率将超过5%。

五、行业及市场表现

本周行情回顾

• 银行板块上涨0.6%，跑输沪深300指数1.19个百分点。
• 涨跌幅排名：银行板块在中信一级行业中排名第18位。
• 国有银行上涨1.6%，股份制银行上涨0.22%，城商行上涨0.31%，农商行上涨0.21%。
• 涨幅最大的个股为：建设银行（+2.02%）、农业银行（+1.93%）、工商银行（+1.57%）。
• 跌幅最大的个股为：长沙银行（-3.16%）、常熟银行（-0.81%）、苏州银行（-0.72%）。

PB估值

• 截至2023年4月7日，A股银行板块整体PB为0.54，处于近16年低位。
• 国有银行PB：0.52
• 股份制银行PB：0.56
• 城商行PB：0.65
• 农商行PB：0.55
• 估值最高的个股：宁波银行（PB1.19）、招商银行（PB1.04）、成都银行（PB0.98）。

六、风险提示

• 政策风险：监管政策变化可能影响银行经营。
• 宏观经济复苏不及预期风险：若经济复苏缓慢，银行盈利能力可能受限。
• 新冠疫情持续恶化风险：疫情对银行资产质量与业务运营仍可能产生影响。

七、交易数据

• 本周A股成交量3,243.05亿股，成交额48,264.14亿元，较上周缩量。
• 银行板块成交量77.65亿股，成交额469.47亿元，较上周缩量。
• 银行板块成交额处于下降趋势。

八、分析师信息

• 分析师：汪冰洁
• 执业编号：S1660522030003

九、评级体系

行业评级体系

• 增持：相对强于市场基准指数收益率5%以上
• 中性：相对收益率介于-5%~+5%之间
• 减持：相对弱于市场基准指数收益率5%以上

公司评级体系

• 买入：相对收益率15%以上
• 增持：相对收益率5%~15%之间
• 中性：相对收益率介于-5%~+5%之间
• 减持：相对收益率低于-5%

十、总结

2022年A股上市股份行整体业绩表现分化明显，营收与归母净利润增速均呈现环比下滑趋势。其中，浙商银行、平安银行和招商银行表现较好，而民生银行、华夏银行、浦发银行和光大银行则面临较大压力。净息差下降是拖累业绩的主要因素，但资产减值准备对部分银行的业绩仍有正向贡献。随着政策逐步落地和经济稳增长预期增强，银行资产质量有望改善，拨备释放利润空间将逐步显现。投资建议关注基本面修复明显的股份行，如招商银行和平安银行。