22家上市银行2025年报总结
核心内容
截至2026年3月30日，22家A股上市银行已公布2025年年报，涵盖6家国有大行、9家股份行、3家城商行和4家农商行。整体来看，2025年银行板块营收和利润增速环比2025年Q1-3有所回暖，主要得益于有效税率改善、规模扩张提速、息差降幅趋缓和成本收入比压降。
主要观点
- 业绩驱动分化：国有行表现优于其他板块，主要受益于中收回暖、金市收益韧性及政府债配置带来的有效税率改善。
- 息差企稳：净息差连续两季度环比企稳，2026年有望回升。
- 非息收入分化：金市收益成为业绩扰动因素，国有行因投资稳健表现更优。
- 资产质量：对公资产质量向好，零售不良率持续走高，拨备持续反哺利润。
- 投资建议：看好二季度银行板块的相对防御性，建议关注国有大行的相对收益价值。
关键信息
一、整体业绩表现
- 营收、PPOP、归母净利润：2025年同比增速分别为1.24%、0.60%、1.30%。
- 环比改善：相比2025年Q1-3，营收、PPOP和归母净利润增速分别回升0.64pct、0.44pct、0.37pct。
- 25Q4单季度增速：营收3.26%，PPOP2.30%，归母净利润2.53%。
二、规模增长
- 对公及票据增长为主力：规模扩张对归母净利润正贡献走阔0.27pct。
- 金融投资高增：国有行金融投资占比低，但AC和OCI老债浮盈厚，支撑营收表现。
- 其他资产同比高增：预计主要由于存款央行款项增加。
三、净息差表现
- 净息差回落为主因：对归母净利润形成主要负贡献，拖累增长8.87pct。
- 负贡献收窄：2025年净息差负贡献为-8.87pct，相比2025年Q1-3收窄0.34pct。
- 负债端成本改善：多次下调存款挂牌利率，支撑净息差降幅趋缓。
四、非息收入表现
- 非息收入分化：国有行非息收入同比高增，股份行和农商行则承压。
- 中收增速回升：行业降费影响消退，权益市场回暖，带动中收增长。
- 有效税率改善：国有行有效税率对业绩增长形成正贡献，而股份行和农商行为负贡献。
五、资产质量
- 不良率下行：不良率延续下降趋势，不良生成率边际改善。
- 对公资产质量向好：零售不良率持续走高，尾部风险仍在出清。
六、个股表现
- 优质区域性银行领先：青岛银行、重庆银行、郑州银行等农商行及部分股份行表现突出。
- 归母净利润增速：7家银行增速在8%以上，包括青岛银行（21.7%）、齐鲁银行（14.6%）、杭州银行（12.1%）等。
- 营收增速：5家银行增速在5%以上，如重庆银行（10.5%）、南京银行（10.5%）、宁波银行（8.0%）等。
投资建议
- 短期策略：看好二季度银行板块的相对防御性，因成本冲击向下游传导能力强，流动性环境偏紧。
- 中期策略：需求端维持扩张趋势，非银化、理财化、脱媒化加剧，大型结算型银行占优。
- 风险提示：
- 宏观经济下行，资产质量恶化。
- 存款竞争加剧，存款成本上升。
- 政策调控力度超预期，利率大幅波动。
数据分析
表1：业绩同比增速及变化
| 指标 |
2025Q1 |
2025H1 |
2025Q1-3 |
2025A |
环比变化 |
| 工商银行 |
-3.22% |
1.57% |
2.17% |
2.00% |
-0.17% |
| 建设银行 |
-5.40% |
2.15% |
0.82% |
1.88% |
1.06% |
| 中国银行 |
2.56% |
3.76% |
2.69% |
4.48% |
1.79% |
| 邮储银行 |
-0.07% |
1.50% |
1.82% |
1.99% |
0.18% |
| 交通银行 |
-1.02% |
0.77% |
1.80% |
2.02% |
0.22% |
| 招商银行 |
-3.09% |
-1.72% |
-0.51% |
0.01% |
0.52% |
| 兴业银行 |
-3.58% |
-2.29% |
-1.82% |
0.24% |
2.06% |
| 浦发银行 |
1.31% |
2.62% |
1.88% |
1.88% |
0.00% |
| 民生银行 |
7.41% |
7.83% |
6.74% |
4.82% |
-1.91% |
| 光大银行 |
-4.06% |
-5.57% |
-7.94% |
-6.72% |
1.22% |
| 平安银行 |
-13.05% |
-10.04% |
-9.78% |
-10.40% |
-0.62% |
| 华夏银行 |
-17.73% |
-5.86% |
-8.79% |
-5.39% |
3.41% |
| 浙商银行 |
-7.07% |
-5.76% |
-6.78% |
-7.59% |
-0.81% |
| 上海银行 |
3.85% |
4.18% |
4.04% |
3.35% |
-0.69% |
| 宁波银行 |
5.63% |
7.91% |
8.32% |
8.01% |
-0.31% |
| 南京银行 |
6.53% |
8.64% |
8.79% |
10.48% |
1.68% |
| 杭州银行 |
2.22% |
3.90% |
1.35% |
1.09% |
-0.26% |
| 重庆银行 |
5.30% |
7.00% |
10.40% |
10.48% |
0.09% |
| 青岛银行 |
9.69% |
7.50% |
5.03% |
7.97% |
2.94% |
| 齐鲁银行 |
4.72% |
5.76% |
4.63% |
5.12% |
0.49% |
| 郑州银行 |
2.22% |
4.64% |
3.91% |
0.34% |
-3.57% |
| 厦门银行 |
-18.42% |
-7.02% |
3.02% |
1.69% |
-1.33% |
| 渝农商行 |
1.35% |
0.46% |
0.67% |
1.37% |
0.70% |
| 无锡银行 |
3.53% |
3.44% |
3.87% |
1.98% |
-1.89% |
| 苏农银行 |
3.29% |
0.21% |
0.08% |
0.41% |
0.32% |
| 张家港行 |
3.29% |
1.72% |
1.18% |
0.75% |
-0.43% |
| 瑞丰银行 |
5.12% |
3.91% |
1.03% |
0.53% |
-0.51% |
| 国有大行 |
-1.51% |
1.87% |
1.87% |
2.44% |
0.56% |
| 股份行 |
-3.91% |
-2.27% |
-2.56% |
-1.68% |
0.88% |
| 城商行 |
5.84% |
6.44% |
6.59% |
6.37% |
-0.21% |
| 农商行 |
2.21% |
1.30% |
1.12% |
1.28% |
0.16% |
| 上市银行合计 |
-2.12% |
0.67% |
0.59% |
1.24% |
0.64% |
表2：分板块累计业绩同比增速
| 指标 |
2024Q1 |
2024H1 |
2024Q1-3 |
2024A |
2025Q1 |
2025H1 |
2025Q1-3 |
2025A |
环比变化 |
| 营业收入 |
-2.22% |
-2.56% |
-1.19% |
-0.36% |
-1.51% |
1.87% |
1.87% |
2.44% |
0.6% |
| 净利息收入 |
-1.87% |
-2.98% |
-2.84% |
-1.58% |
-3.38% |
-2.42% |
-1.96% |
-1.47% |
0.5% |
| 非息收入 |
-3.20% |
1.12% |
20.67% |
2.31% |
3.76% |
14.94% |
14.10% |
15.61% |
1.5% |
| 净手续费收入 |
-7.51% |
-9.90% |
-8.91% |
-7.87% |
-1.45% |
4.69% |
5.93% |
7.15% |
1.2% |
| 拨备前利润 |
-4.11% |
-4.56% |
-3.37% |
-2.82% |
-2.48% |
6.96% |
0.25% |
2.80% |
0.3% |
| 归母净利润 |
-2.03% |
0.20% |
4.13% |
4.99% |
-2.09% |
1.95% |
3.66% |
2.99% |
-0.7% |
表3：子板块单季度业绩同比增速
| 指标 |
2024Q1 |
2024Q2 |
2024Q3 |
2024Q4 |
2025Q1 |
2025Q2 |
2025Q3 |
2025Q4 |
环比变化 |
| 营业收入 |
-2.22% |
-2.92% |
-1.19% |
-0.36% |
-1.51% |
1.87% |
1.87% |
2.44% |
0.6% |
| 净利息收入 |
-1.87% |
-2.98% |
-2.84% |
-1.58% |
-3.38% |
-2.42% |
-1.96% |
-1.47% |
0.5% |
| 非息收入 |
-3.20% |
1.12% |
20.67% |
2.31% |
3.76% |
14.94% |
14.10% |
15.61% |
1.5% |
| 净手续费收入 |
-7.51% |
-9.90% |
-8.91% |
-7.87% |
-1.45% |
4.69% |
5.93% |
7.15% |
1.2% |
| 拨备前利润 |
-4.11% |
-4.56% |
-3.37% |
-2.82% |
-2.48% |
6.96% |
0.25% |
2.80% |
0.3% |
| 归母净利润 |
-2.03% |
0.20% |
4.13% |
4.99% |
-2.09% |
1.95% |
3.66% |
2.99% |
-0.7% |
表4：累计业绩同比拆分
| 拆分项 |
上市银行 |
国有大行 |
股份行 |
城商行 |
农商行 |
| 生息资产规模 |
7.97% |
9.06% |
4.46% |
13.89% |
8.66% |
| 净息差 |
-8.87% |
-10.54% |
-4.44% |
-0.80% |
-3.46% |
| 净手续费收入 |
0.97% |
1.18% |
0.57% |
-2.37% |
-0.78% |
| 其他收支 |
0.13% |
1.47% |
-2.77% |
-4.15% |
-3.46% |
| 增值税及附加 |
-0.01% |
-0.02% |
0.00% |
-0.01% |
-0.19% |
| 成本收入比 |
0.42% |
0.55% |
0.15% |
2.63% |
0.73% |
| 拨备计提 |
0.18% |
-0.87% |
2.21% |
3.89% |
4.75% |
| 有效税率 |
0.58% |
0.93% |
-0.34% |
0.35% |
-1.56% |
表5：单季度业绩同比拆分
| 拆分项 |
上市银行 |
国有大行 |
股份行 |
城商行 |
农商行 |
| 生息资产规模 |
8.88% |
10.20% |
4.81% |
17.04% |
8.67% |
| 净息差 |
-7.97% |
-10.23% |
-2.11% |
1.70% |
-1.86% |
| 净手续费收入 |
1.25% |
1.32% |
1.17% |
-2.64% |
-0.85% |
| 其他收支 |
-1.66% |
-1.03% |
-3.23% |
-10.57% |
-4.81% |
| 增值税及附加 |
-0.10% |
-0.11% |
-0.03% |
-0.14% |
-1.47% |
| 成本收入比 |
1.89% |
2.64% |
0.37% |
7.97% |
5.14% |
| 拨备计提 |
-4.35% |
-4.71% |
-4.41% |
48.69% |
3.58% |
| 有效税率 |
4.55% |
5.07% |
2.97% |
-20.30% |
1.47% |
总结
整体来看，22家上市银行2025年业绩表现呈现分化趋势，国有大行受益于中收回暖、金市收益韧性及政府债配置，实现正增长。股份行和农商行则因息差收窄和拨备计提减轻，相对优势显现。未来随着宏观经济向好，国有大行景气度有望率先凸显，优质股份行及部分头部城商行也有望迎来业绩修复和盈利反弹。
